反弹如期而至，二次探底带来的痛苦和煎熬终于有离去的迹象。

　　自7月24日大盘再次开始调整以来，截止周一，不少个股下跌幅度超过4成，尤其是一些互联网+概念的股票，几乎全部沦陷。而在7月9日到7月23日的一波强反弹行情中，翻倍的股票达到17只，涨幅超过80%的个股98只，军工股表现最为出色。

　　不论是互联网还是军工，从去年到今年，涨的最好的是这些，跌的时候，调整最厉害的也是这些板块。哪怕很多公司业绩非常一般，但只要有预期，有故事，投资者就会对它一直眷恋，百般不舍，那怕它一度让你套的死死的，你还是愿意把它当做价值股来对待，好像隐约中有某种情怀-宁可在宝马车里哭，也不愿在自行车上笑。

　　有时候我一直疑惑，明明有的东西很便宜，20倍的市盈率一抓一大把，无人问津；200倍的市盈率的东西，却纷纷抢购。有人告诉我，这是估值，叫戴维斯双击，没有人愿意去选择一个行业景气度下降的公司。

　　可是，同样一个公司，在同一个时期，可以承受400倍的市盈率，但2个月后也可以发生腰斩之后再腰斩的情况。显然，仅仅有预期和故事是不够的。

　　也就是说，预期和未来估值能够成立，是建立在情绪的基础上。比如5月的次新股，整轮牛市的互联网、军工、工业4.0，只有市场情绪向上，建立在云端的估值才有进一步向上拓展的空间。反过来，当市场情绪反转，亏损效应出现时，这类股票就会陷入估值和业绩的双杀。

　　这就是为什么前期，短短两周时间内，不少曾经的好股纷纷腰斩的情况下，还是没有投资者勇敢抄底原因，因为当泡沫被捅破，业绩的差劲才会赤裸裸的呈现到投资者面前。

　　在下跌的过程中，你会越来越重视这个公司的真实业绩，这个时候，你的情绪已经转为负面，直到你的信心被摧毁割肉出局的那一刻才解脱。

　　整个市场的情绪传导过程也非常类似。

　　而一旦行情开始转暖，重新吸引投资者，并给予买进信心的还是预期。这个时候，市场的情绪是乐观和进攻性的，投资者在乎不是价格的高低，而是预期能够上涨的高度，预期和未来估值再次成为投资逻辑的基石。

　　所以，在投资的过程中，不管你承认与否，预期和情绪经常扮演最重要的角色。尽管我们学习巴菲特，模仿巴菲特，可是我们永远成不了巴菲特。

　　我们没那个耐心，忍不到那个价格，即使有那个耐心，由于投资者的群体行为，99%的概率不会真正给到你的那个心理价格。所谓的安全边际，真的非常非常难，可遇而不可求。

　　所以，业绩为王，短期来看，可能是吧，因为情绪的恢复需要一个过程。只不过，炒股一个“炒”字，已经定性了市场行为的精髓。

　　未来，人气指数最高的，最多拥簇的，还是那些曾经伤你最深的票。

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