春节的脚步临近，但A股却接连遭遇了惨烈调整。

1月25日，上证指数、深证成指、创业板三大指数均跌超2%，1月26日，A股市场有所企稳，但个股仍多数下跌，1月27日，A股再度下跌，截至收盘，上证指数跌1.78%，深证成指跌2.77%，创业板指跌3.25%。

不过，多家基金公司和部分基金经理却在近两日纷纷宣布自购，表示基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，愿意跟投资者共担风险，易方达基金、广发基金、嘉实基金、汇添富、富国基金、南方基金等明星公募纷纷发布自购公告。

与此同时，“顶流”基金经理张坤、朱少醒等看到了市场机会，纷纷开门迎客。分析人士指出，海外美股继续低迷，叠加资金层面或有些高杠杆止损盘抛出，引发了市场对A股负反馈的担忧，但国内基本面依然比较稳健，不会重现2018年熊市的路径。

基金公司纷纷自购

继1月26日，中欧基金、华安基金等发布自购公告后，1月27日，又有多家明星公募发布了自购公告。

易方达基金公告称，易方达基金管理有限公司投资旗下基金相关事项的公告基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，易方达基金管理有限公司于2022 年 1 月 27 日出资 1 亿元申购旗下主动偏股型基金，并承诺持有时间不少于一年。

无独有偶，南方基金也发布公告表示，基于对中 国资本市场长期健康稳定发展的信心，本公司自公告之日起 30 个 交易日内以固有资金申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资将不 低于 5000 万元，并持有 3 年以上。

广发基金也表示，公司将于公告之日起30个交易日内以固有资金8000万元申购本公司旗下权益公募基金，并持有1年以上，最终申购申请确认结果以基金注册登记机构确认的结果为准。

汇添富基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展以及公司投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司运用自有资金2亿元申购旗下偏股型基金，即汇添富MSCI中国A50互联互通ETF。

嘉实基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，自2022年1月27日起一个月内运用固有资金投资于公司旗下偏股型基金5000万元，所投资的基金持有期限不短于一年。

富国基金今日表示，公司以固有资金出资6000万元，于本公告之日起10个交易日内申购公司旗下股票型、混合型公募基金，并承诺至少持有1年。

而在更早之前，昨日，中欧基金公告称，公司将于公告之日起30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计5000万元，并持有三年以上。与此同时，基金经理葛兰将于公告之日起30个交易日内以自有资金自购中欧医疗健康基金、中欧医疗创新基金合计200万元，并持有三年以上。

张坤、朱少醒等开门迎客

也许是嗅到了市场的机会，张坤、朱少醒等顶流基金经理纷纷开门迎客。

张坤管理的易方达蓝筹精选发布公告称，自2月7日起，该基金限制申购及定期定额金额由2000元调高至1万元。

2020年12月17日，易方达基金将易方达蓝筹精选的单日单账户申购额度调整为100万，2021年1月8日调降至10万，1月28日，再次调降至5000元。2021年2月18日，易方达蓝筹精选将原有的5000元申购上限进一步调整至2000元。

这也就意味着，易方达蓝筹精选在经历了1年多时间“限购”后，今年2月7日将放开申购额度，提升后的限额是之前的5倍。

2020年底，张坤在管规模突破1000亿后，持续上升，最高达到1344.78亿元。但自从张坤“限购”后，其管理规模出现下滑，截至今年一季度末，张坤合计在管规模为1019.35亿元，其中，易方达蓝筹精选规模为676.23亿元，相对此前出现明显下降。

与此同时，张坤管理的易方达优质精选（此前名称为“易方达中小盘”）也终于开门迎客，自2月7日起开放放日常申购、定期定额投资业务。

从2020年底以来，张坤管理的易方达中小盘一直在调整限购金额。2020年9月底，易方达中小盘混合的单日单个基金账户累计申购金额从100万元调整至5万元，11月底，又调整至5000元，12月底调整为2000元。就在2021年2月10日，易方达基金又发布公告，将累计申购金额限制从2000元调整至1000元，2月24日则直接暂停了申购。

此后，易方达优质精选一直处于限购状态，基金规模也持续下降，截至今年一季度末，易方达优质精选的规模只有199.84亿元，相对此前出现较大幅度缩水。

不过，虽然易方达优质精选放开了申购，但申购限额为1万元。

在基金四季报中，张坤曾表示，经过了2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在3-5年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

公募界老将朱少醒在大盘持续大跌之际，也放开了申购限额，此前对单日单账户的限额是1万元，自2022年1月28日起，将单日单账户的限额调整为2万元。

朱少醒在四季度中表示：“有利的方面是核心资产中，部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤，估值吸引力是有所上升的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的‘石头’。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。”

此外，广发基金林英睿管理的广发睿毅领先，以及郑澄然管理的广发鑫享两只基金也在今日宣布将于1月28日起恢复大额申购。

市场底部出现？

持续高通胀导致的紧缩效应，引起海外美股持续低迷，A股也受到影响。随着，基金公司纷纷发布自购公告，基金经理也放宽限购，不少机构认为，市场或已出现见底信号。

中银证券认为，国内资金筹码的松动以及仓位的降低则是市场见底的信号之一。2022年A股的宏观环境优于全球主要指数，或走出独立行情，不会重现18年熊市的路径。从周期定位出发，更类似于12年下半年到13年上半年的走势：指数无大的波动，科技成长风格明显占优。

招商证券策略研报认为，去年年初与今年年初市场均出现了明显调整，调整的特征是前期大幅上涨的赛道明显下跌，市场阶段性向低估值板块布局。从市场调整的原因来看，两次调整均由于：（1）热门赛道估值较高，交易拥挤。（2）十年期美债收益率攀升，美股大跌，带动A股调整。但是，导致两次调整的核心原因不同：2021年初市场调整的核心原因是对央行货币政策收紧的担忧，而后续央行对货币政策收紧的辟谣以及强劲的基本面共同促进了A股企稳。当前，对经济基本面的担忧、缺乏估值性价比较高的板块是阻碍市场上行的核心因素。

长期看，A股的持续企稳可能出现在今年三季度，随着稳增长发力，企业盈利增速开始上行的时期。整体而言，年内以金融地产建材为代表的传统稳增长低估值方向将带来偏大盘价值2-4个季度级别的阶段性风格漂移。稳增长的方向除了传统领域的估值修复行情，还应重点布局考虑新基建（新能源基建、数字基建）中低估值的板块。今年投资者可以重点考虑使用“洼地策略”，更加关注低配置低预期低估值的洼地。

海通证券荀玉根团队此前发布策略研报认为，近期市场走弱导致部分投资者担心这次春季行情会缺席，但其依然坚定地看好今年春季行情，最核心的原因就是政策宽松。

荀玉根团队分析认为，从历次岁末年初春季行情回顾来看，春季行情通常每年都有，背后的原因源自于岁末年初往往是基本面的“淡季”，即11月到3月A股基本面数据披露少，但却是政策面的“旺季”，这段时期是重大会议召开时间窗口。

今年来看：1月17日央行下调MLF中标利率10个BP，是自2020年3月以来首次下调公开市场操作利率；

次日央行副行长刘国强在2021年金融统计数据新闻发布会上表示货币政策的工具箱要开得再大一些，走在市场曲线前面；

紧接着1月20日央行下调1年期LPR10个BP，同时下调5年期以上LPR 5个BP。

与此同时，1月20日住建部表示今年建设筹集保障性租赁住房240万套，超出此前200万套的预期；

近日国家电网宣布2022年在电网投资方面计划投资5012亿元，创历史新高。

此外，1月20日国务院第六次全体会议提出要推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招。

荀玉根团队预计接下来基建政策还会持续加码。

除了政策宽松之外，荀玉根团队表示，春季行情另一个基础就是年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高，新基金发行较多，股市微观资金面充裕。此外，当前ROE仍处在回升周期中，本轮全部A股ROE（TTM）于20Q2见底，20Q3开始回升，至今只持续了5个季度，随着稳增长政策发力，预计ROE上升将持续至22Q1。本轮春季行情目前还处在早期阶段，近期价值板块已经有所表现，并且上涨趋势还没有结束，后期成长板块有望紧跟着上涨。

责任编辑： 高蕊琦

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