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观点小结：动力煤

  印尼出口禁令有所放开，但本月我国进口量下降已成定局；煤矿产量继续维持高位，元旦后鄂尔多斯(23.70 -0.08%,诊股)日产量再上270万吨；受政策要求电厂在冬奥会前补库，叠加冶金、化工的等行业节前补库影响，需求有所增长，但持续性或不强；策略上主力合约维持700元/吨以上逢高做空，注意政策风险。

  供给方面：（1）鄂尔多斯节后日产量再上270万吨，区内开工率达75%。（2）受前期发运倒挂影响，秦皇岛港煤炭库存进一步减少日均锚地船舶减少2.57艘，日均预到船舶减少3.29艘。（3）在港口反弹后，发运利润重现，煤矿拉煤车排队增多。（4）春节前后产地大矿或保持正常生产。（5）2021年全国煤矿百万吨死亡率同比下降24%。

  进口方面:（1）印尼将逐步恢复煤炭出口，14艘煤船已被允许离港，但优先发往日韩。（2）印尼调整国内煤炭定价机制，电企将以市场价买煤。（3）澳大利亚最大煤矿Carmichael启动首批煤炭出口。（4）2021年12月份受疫情影响，蒙古国煤炭出口量同比降65.96%，创出2020年4月份以来新低。（5）2022年哥伦比亚煤炭产量有望同比增超10%。

  下游方面：（1）印尼出口禁令，导致南方沿海需求转向国内。（2）春节前的集中补库，水泥、化工等企业拉运增加，后续春节临近，需求将明显下降。（3）政策要求，非电行业增加库存以备冬奥。但目前电厂库存较高，需求空间有限。（4）陕西省各单位经自主协商签订2022年度电力中长期合同电量767.26亿千瓦时，成交价格0.4254元/千瓦时。（5）三峡电站2021年发电量再破千亿千瓦时大关。

  受需求刺激价格上涨

  动力煤现货平仓价

  按照惯例，每年春节前的一个月时间左右，各类动力煤消费企业均要增加采购，以备春节长假之需，今年也不例外，并率先推动主要产地煤炭出矿价格上涨。

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤现货市场价

  

  

  数据来源：WIND、煤炭资源网、CCTD、天风期货

  动力煤产地价格

  榆林地区在产煤矿整体销售情况较好，多数煤矿即产即销，场地存煤较少，区域内煤价上调20-70元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货顺畅，煤炭公路日销量维持在198万吨左右高位水平，煤价稳中有涨。

  

  

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤进口煤到岸价

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤国际港口价格

  受印尼禁令影响，国际煤价有所上涨。

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  沿海动力煤运价

  随着假期临近，后续停产减产企业陆续增多，终端派船北上积极性较低，运价缺乏有力支撑，运价继续下降。

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  产量维持高位

  近期保供政策

  

  数据来源：CCTD、发改委、天风期货

  煤矿事故统计

  

  数据来源：CCTD、发改委、天风期货

  煤炭发运量

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤库存

  

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  港口库存

  前期受发运倒挂的影响，港口库存不断走低，近期港口煤价上涨，贸易商重新开始从产地积极运煤，预计港口库存或将有所上升。

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  下游库存

  终端日耗高于往年，沿海八省库存库存从高位开始下降，但与往年相比仍较高。

  疫情管控叠加雨雪冰冻天气对煤炭运输或形成一定制约。

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  重点煤矿数据

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤库存

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  动力煤产量

  政策要求：华北地区电厂要抓紧在冬奥会前进一步提高存煤水平，冀北地区电厂存煤天数要达到30天以上，煤炭主产区特别是晋北地区煤炭企业要加强资源保障。

  

  

  数据来源：统计局、全国煤炭运销协会、天风期货

  动力煤主产地数据

  

  

  鄂尔多斯地区煤炭供应水平进一步提升，截止1月11日，区域内煤矿开工率为75%，周环比提升1.5个百分点，同时，在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量维持在194万吨左右，煤价稳中有涨。

  2021年1-11月份，新疆全区规模以上原煤产量27768.99万吨，同比增长13.4%，增速比1-10月上升3.0个百分点。

  

  

  数据来源：统计局、天风期货

  动力煤到港量

  

  数据来源：Reuters、海关总署、天风期货

  印尼煤到港量

  进口煤方面，由于日韩政府施压，印尼煤炭出口港滞留船只基本优先发往日韩，供应中国的量暂时没有增加，当前市场不确定因素仍然存在，国内终端和贸易商延续观望心态。

  

  数据来源：Reuters、海关总署、天风期货

  动力煤进口量

  12月27日，美国能源信息署（EIA）公布数据显示，10月份，美国向电厂供应煤炭量降至3817万短吨，同比减少8.3%，环比下降3.5%。次烟煤供应量2240万短吨，同环比分别下降15.2%和4.3%。

  

  数据来源：海关总署、天风期货

  动力煤进口来源国

  1月10日，印尼海洋与投资统筹部长卢胡特发表声明称，在印尼国家电力公司（PLN）煤炭供应得到保障后，政府已允许14艘已装载完成的运煤船随时离境。另外，据市场消息，印尼正考虑向矿企征收煤炭税，税收将用于协助国家电力公司在市场上以市价购入煤炭。

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  印尼出口禁令影响有限

  由于印尼出口占比达到70%以上，我们预计印尼出口禁令难以持续。果然1月10日，印尼政府就允许14艘已装载完成的运煤船离境外，但迫于日韩政府的压力，出口煤炭将优先供给日韩。

  但印尼电企和煤企之间供需的矛盾长期存在，如果不能就该问题形成长效解决机制，日后相似的情况或将再现。

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  煤炭发运量

  西部网消息，自12月以来，西安局集团公司日均装运电煤7180车，累计发运1160万吨，较同期增长52%。全年增运电煤2446万吨、增幅22.8%。

  

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  节前集中补库，假期需求减弱

  沿海八省日耗

  随着冬季气温走低，日耗上升明显，处于同期较高水平。

  受政策要求电厂在冬奥会前要提升库存影响，近日部分终端主动补库，市场成交好转，贸易商在成本抬升下，报价维持上涨。

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  沿海八省可用天数与供煤

  受政策要求为保障冬奥会提升库存和非电企业节前补库影响，终端需求增加。

  

  

  数据来源：CCTD、天风期货

  水力发电

  三峡水位持续走低，发电出力或不及往年。

  中国长江三峡集团有限公司公告显示，截至2021年12月31日24时，三峡电站2021年累计发电1036.49亿千瓦时，再次突破千亿千瓦时大关。

  

  

  

  数据来源：WIND、统计局、天风期货

  发电量 

  11月份，全国发电量6540亿千瓦时，同比增长0.2%。

  广西壮族自治区高度重视今冬明春能源电力保供工作，全力提升煤炭供应保障能力，电厂存煤情况获得较大改观，截至12月20日，全区统调燃煤电厂电煤库存近280万吨，总体可用天数27天，所有燃煤电厂存煤可用天数均超过15天，成效明显。

  

  

  

  数据来源：WIND、统计局、天风期货

  替代能源发电量

  1-11月份，全国核电发电量3702亿千瓦时，同比增长11.9%，增速比上年同期提高6.9个百分点。

  

  

  

  数据来源：WIND、统计局、天风期货

  用电量

  为落实发改委要求，几乎所有省份都上调了上网电价，不只是非高耗能企业的“顶格上浮”（上下浮动范围不超过20%），部分地区涨幅更是达到了80%。

  

  

  

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。