12月份以来，在外围强势以及国内下游节前补库的带动下，郑棉修复性上涨，主力合约再次站上2万关口，试探21000元/吨。现阶段，下游需求疲软，纺企刚需补库；上游新棉价高，销售进度缓慢，仓单注册量增加。随着春节的临近，下游逐渐放假，预计郑棉涨势或将暂告一阶段。

美棉周度出口大降，美印价差回落

据USDA美棉出口周报数据显示，截至12月30日当周，2021/22美陆地棉周度签约3.25万吨，较前一周减25.5%，较前四周水平减48.2%；周出口装运量2.38万吨，较前一周减35.3%，较前四周水平减22.3%。2021/22度美国陆地棉和皮马棉总签售量248.8万吨，占年度预测总出口量的73.7%，较上一年度偏慢10.3个百分点，较2019/2020年度慢0.9个百分点；累计出口装运量72.16万吨，占年度总签约量的29.0%，较上一年度偏慢19.5个百分点，较2019/2020年度偏慢5.6个百分点。

据AGM公布的数据显示，截止1月6日，印度2021/22年度的棉花累计上市量196万吨，较上一年度同期累计增加42万吨，较近三年均值累计减少37万吨。印度新棉上市量低于预期，导致市场对印度棉产量数据有新的评估，其国内棉花现货价格持续上涨。截至上周末，印度国内S—6现货价格已涨至73200卢比/坎地。随着印度棉价的上涨，美—印价差近期回落。截至上周末，美印价差已回落至7美分左右。

新棉销售缓慢，郑棉仓单量增

据国家棉花市场监测系统调查 数据显示，截至 2022 年 1 月 6 日，全国新棉销售率为 22.1%， 同比下降 25.5 个百分点，较过去四年均值下降 16.6 个百分点。 其中，新疆销售率为20.6%，较上一年同期下降20.6个百分点，较过去四年均值下降12.9个百分点。从周度销售环比情况来看，进入12月份，国内新棉销售情况逐渐好转，销售率周度环比逐周扩大。12月下旬以，来周度销售率环比增幅维持在3个百分点左右，但与去年同期相比，周度销售率的减幅也在同步扩大。

近日郑棉期价运行重心太高，郑棉期货仓单注册量明显增加。下游需求疲软、价格传导不畅，纺企原材料刚需补库，现货皮棉销售进度缓慢，高升水棉花被推向期货市场。截至上周五，国内郑棉仓单总量为16783张，其中，仓单为15157张，有效预报为1626张。12月份以来，国内郑棉有效预报量有所增加。

年前备货价格坚挺，纱、布库存下降

12月中下旬以来，广东、浙江等地区部分纺厂陆续接到新订单，开启年前加工、补货模式；另一方面，部分纺企前期囤积的低价棉、国储棉等已消耗殆尽，需要补充一定的原材料以保证节后的开工。与往年相比，尽管今年补货量偏少，但在轧花厂挺价、下游补货以及外棉强势的共同作用下，国内郑棉期货价格修复性上涨，主力05合约12月中下旬以来涨幅已超1500元/吨，328棉花价格指数同期涨幅500元/吨左右，两者价差明显缩小。

元旦后，纱厂家出货有所好转，纯涤纱厂家库存明显下降，价格不断走高；全棉纱厂家相对谨慎，局部价格上涨，整体上稳中坚挺，C32S纱线价格指数12月中下旬以来经历先跌后涨走势，目前报价28500元/吨。。一方面受益于上游原材料价格走高，另一方，织厂相应有所备货，支撑纱价。

近期，国内纱线和坯布库存下降明显。据有关数据统计显示，截至本周一，纱线库存指数较12月中旬下降6天至17.4天，坯布库存指数较12月中旬下降1.1天至29.1天。

疫情反复，避险情绪升温

11月底南非公布发现新毒株—奥密克戎以来，国内疫情此起彼伏，下游消费以及开工受到严重影响。目前，纺织大省浙江以及河南部分地区受新冠疫情影响较为明显。

尽管下游纱线和坯布库存下降，但整体依然处于较高位置，并且，上下游价格传导十分不顺畅。从价格波动来看，12月中旬以来，郑棉价格涨幅显著高于皮棉现货价格涨幅；纱线价格12月中旬以来先跌后涨，目前较12月初甚至12月中旬依然是偏低状态；坯布端来看，12月中下旬以来，32支纯棉斜纹布价格指数稳中略降。

随着2021/22年度高价新棉的采购启动，部分棉纺厂的利润明显下降甚至产生亏损，叠加春节的临近以及复杂的疫情，下游部分厂家已不入放假状态，再加上涨价后下游接受度减弱，整体成交已开始萎缩，回落风险加大。

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