供给驱动下，黄羽鸡行业有望底部回暖 

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主要逻辑 

行业分析的重点：活禽交易政策、冰鲜化程度、白羽鸡价格、猪肉价 格、季节性因素的影响；在产祖代鸡存栏、在产父母代鸡存栏、商品代 鸡苗销量；黄羽鸡养殖利润。 

 行业内优选公司的标准：成本控制能力、市占率、冰鲜化比例、渠道布 局能力；财务指标：营业收入及增长率、归母净利润及增长率、毛利率 及净利率、生产性生物资产。 

 行业最新动态及影响：  流通渠道逐渐恢复，黄羽鸡转向冰鲜化交易。在冰鲜物流链的持续 发展和疫情引起活禽交易大量减少的影响下，黄羽鸡将逐渐转向冰 鲜化交易。新冠疫情常态化下，活禽市场大量关闭，单价较高、风 味鲜美的黄羽鸡更适合冷鲜市场。而国内近几年快速增长的冻库规 模及冷藏车运输车数量，也为后疫情时代黄羽鸡行业转向冰鲜化奠 定了良好的基础。据海通证券研究所测算，2024 年国内冰鲜黄羽 鸡的市场规模预计约为 275 亿元，5 年 CAGR 可达 21.7%。  供给：产能逐渐出清，中期有望维持较高景气度。2020 年以来， 黄羽鸡行业已经经历了两年的持续亏损，产能持续出清。从长期 看，黄羽鸡供给仍处于较为宽松的状态，但存在边际转好的趋势； 从中期看，黄羽鸡供给偏紧，对中期黄羽鸡价格有望形成较强的支 撑；从短期看，黄羽鸡供给端偏紧，对短期的黄羽鸡价格也形成较 强支撑。  未来展望：需求向好，中期供给偏紧支撑景气上行。整体而言，在 供给端的支撑下，短期和中期黄羽鸡行业有望走出周期底部，保持 较高景气度，更长的时间则需要持续关注在产祖代存栏及替代品生 猪及白羽鸡的价格变化。