全球主要经济体将会持续复苏，海内外锡消费预期依然向好。2022年预计锡市供需面延续偏紧格局，海外炼厂恢复缓解部分供应缺口，国内锡产能增速或放缓，整体供需缺口或有所缩窄，预计锡价将保持在高位区间运行。

  2021年年初至今，有色金属锡价接近翻倍，其中伦锡上涨92%，最高涨幅99.6%；沪锡也上涨86%，最高涨幅达96%。2021年，有色金属价格整体呈现上涨走势，但下半年涨幅多数回吐，而目前沪锡涨幅仍维持在90%左右，这其中最核心的因素在于今年锡市供需不平衡。

  锡价全年呈上涨势头

  2021年上半年锡市供需矛盾逐步加剧，由年初的紧平衡转为供不应求，锡价在此背景下持续上涨。下半年国内消费旺季，锡现货供应长期紧张，缅甸锡矿供应也时有干扰。同时，全球精炼锡也处于短缺状态，4月马来西亚锡制造商MSC宣布半数产能停产检修，虽然MSC冶炼厂在10月恢复大部分产能，但海外锡库存仍处于历史低位，而全球锡消费需求今年持续向好。

  国际智库发布金属锡展望报告显示，2021年全球大规模的货币和财政政策帮助经济恢复，欧美发达国家电子产品消费持续复苏，促进锡市场消费增速大幅提升。统计数据显示，全球锡消费预计增长超5%，达到37.3万吨。而全年锡供应量约为36万吨，整体上处于供不应求状态。2022年锡消费预期仍然向好，但增速会有所放缓，或仍保持在1%以上的增长，将支撑锡价维持偏强走势。

  2021年，我国锡市场整体呈现供不应求格局，不论从锡精矿表观消费还是锡锭表观消费来看，国内锡市消费量均远大于产量。锡精矿方面，我国对外依赖度非常高，国内锡矿石70%左右依赖进口，其中90%以上的锡矿进口来自缅甸。2021年随着国内经济的进一步复苏，锡需求表现得更加明显，国内需要加大进口缅甸矿来填补缺口，而缅甸疫情管控措施和政治局势不时阻碍锡精矿出口。

  统计数据显示，2021年预计我国全年精炼锡产能达到17万吨，而精炼锡需求预计在17.6万吨，国内锡市场整体处于供不应求状态。2021年国内精炼产能虽保持不错增长，但也受到矿端和限电等因素干扰，在内外锡消费需求持续向好背景下，锡价今年呈现连续上涨势头。

  海外库存处于低位

  国内方面，今年锡锭库存自年初以来持续走低。3月锡消费旺季逐步启动，叠加5月西南限电及云锡检修的影响，导致国内二季度以来库存快速去化。

  海外市场，今年4月底马来西亚MSC冶炼厂宣布半数产能停产检修，10月末才恢复80%左右产能。2020年MSC精炼锡产量22400吨，占去年全球产量的7%。受此影响，全球锡库存年中下滑至历史低位。在海外供应紧张局面刺激下，伦锡价格强势刷新历史新高。

  2021年锡市场呈现明显的外强内弱格局，全球半导体市场持续复苏，海外炼厂受疫情反复影响产量下滑，叠加海外锡库存长时间处于历史低位，我国精锡出口开始反超进口，导致2021年国内市场由2020年的精炼锡净进口转为净出口，这也进一步加剧了国内现货的紧缺状态。

  下游需求强劲

  2021年年初以来，欧美等锡消费核心经济体疫情风险逐步消退，全球经济复苏相对加速，电子产业链迎来强劲复苏，锡下游需求不断增长，带动锡产业链价格表现得十分强势。

  从国内消费来看，锡下游主要是锡焊料、锡化工和镀锡板，其中锡焊料用量最大，占据超半壁江山，主要应用于电子产品、集成电路和光伏等领域。安泰科数据显示，2021年前三季度全球锡消费达到27.9万吨，增速为1.9%。其中国内消费13.7万吨，增速17.1%，远高于全球增速，支撑内外锡价格偏强运行。

  展望后市，全球主要经济体将会持续复苏，海内外锡消费预期依然向好。2022年预计锡市供需面延续偏紧格局，海外炼厂恢复缓解部分供应缺口，国内锡产能增速或放缓，整体供需缺口或有所缩窄，预计锡价将保持在高位区间运行。

文章来源：期货日报

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