(1)本周市场回顾(11.22-11.28)

  国际市场方面，美元指数96.06(前值96.07)，美元兑巴西雷亚尔5.59(前值5.56)，WTI原油价格68.17美元/桶(-10.00%)，纽约原糖活跃合约价格19.40美分/磅(-3.82%)。截至11月16日，21/22榨季巴西中南部累计产糖3184.1万吨，同期减少15.44%。截至11月16日，纽约原糖基金增加16082手多单，减少4979手空单，净多单同比增加21061手至202875手，净多单有所增加。

  国内市场方面，广西集团现货报价5730元/吨，环比上周下跌70元/吨。纽约原糖价格下跌，国内进口数据利空，带动国内价格下跌。

  总体而言，收缩购债以及加息预期驱动美元走强，美日政府出手干预油价，叠加新变异病毒Omicron引发市场恐慌，原油价格暴跌；基本面方面巴西减产的确定性和燃料价格提高，印度甘蔗制乙醇增量预期提升和出口成本高对纽约原糖价格继续形成支撑。国内10月进口数据打压市场情绪，郑糖价格持续走低。

  (2)下周市场展望(11.29-12.5)

  国际市场方面，系统性下跌。宏观方面，一方面美元指数位于高位，另一方面政策叠加疫情引发的恐慌造成原油价格暴跌，纽约原糖价格跟跌明显。基本面方面，主产国出口成本居高不下仍将在边际上对纽约原糖价格产生重要影响，继续测试19美分/磅附近的支撑。

  国内市场方面，下调支撑位。现阶段国内食糖市场呈弱现实强预期格局，核心驱动来自于原糖价格。我们认为随着低成本库存逐渐被消耗，高成本供应将在现货价格上得到反映，我们坚持5700-5800元/吨具有长期价值的看法。短期来看，在高库存低基差的背景下，进口数据利空压制盘面，1月合约基差收敛加速。新变异病毒Omicron引发市场恐慌，美股、原油暴跌，纽约原糖跟跌明显，郑糖跌幅有超预期可能，空单继续持有。SR2201合约支撑位下调至5700元/吨，压力位下调至6000元/吨。

  风险点：新冠疫情，宏观环境，原油价格，巴西汇率，印度出口政策以及出口量，国内进口政策。

文章来源：国泰君安期货

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