大势分析 

 两融数据： 截至 11 月 26 日，市场整体融资余额为 1.71 万亿，上周（11.22-11.26）市 场融资净买入额为 174 亿元。 申万一级行业中，上周（11.22-11.26）期间净买入额(融资净买入-融券净卖 出)最多的五个行业为电气设备、有色金属、汽车、计算机、电子。 申万一级行业中，上周（11.22-11.26）期间净买入额(融资净买入-融券净卖 出)最少的五个行业为非银金融、建筑建材、房地产、建筑装饰、综合。 两融标的中，上周上周（11.22-11.26）期间净买入额(融资净买入-融券净卖 出)最多的十只个股为北汽蓝谷、北方稀土、五矿稀土、长江电力、浙商证 券、兴业银行、C 海力、比亚迪、三一重工、伊利股份。 

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 两融数据分析： 上周融资余额大幅上升，净流入 174 亿元。正如我们预期，21Q3《货币政 策执行报告》中“关好货币总闸门”等表述没有出现，提高了市场对于政策 的预期。大盘周初出现大涨。随着 12 月份的来临，市场期待跨年行情、春 季躁动行情，整个市场风险偏好提升。 行业方面，上周电气设备继续净买入，电气设备主要是与新能源相关的行业， 我们再次强调新能源是未来行业的主线，值得重点关注。 

 经济面： 上周五欧美股市大跌。原因主要是 Omicron。这个打破了之前全球市场对于 疫情 2022 年能大幅缓解的，所以，引发了这轮大跌。就本轮疫情未来的走 向，我们分乐观-中性-悲观三种情景展开讨论：1、乐观情形下，新毒株变异 可控，现有疫苗仍具防控力，传播渠道得到控制，市场恐慌情绪将迅速消除； 2、中性情形下，参照德尔塔病毒经验，本次新型变异病毒或加剧疫情持续 时间与新增病例峰值、导致全球封锁时间再度延长，全球复苏预期以及风险 资产价格，在短期不可避免受到冲击；3、悲观的情形，是重现 20 年一季度 疫情大扩散，西方国家群体免疫落空，实体经济停摆、金融避险情绪快速升 温，不排除风险资产暴跌后出现准流动性危机（最悲观情形）的可能。目前 来看，第一、第二种可能性最大，我们认为影响有限。海外的下跌可能仅仅 是暂时的。对于国内市场而言，由于疫情独立，所以波及较小，同时可能会 改变明年出口压力加大的预期。 

核心观点  Omicron 对于国内市场而言，由于疫情独立，所以波及较小，同时可能会改 变明年出口压力加大的预期。预计短期内，大盘下行空间有限，震荡逐步抬高是大概率。建议激进投资者关注消费、军工和新能源。稳健投资者维持七 成左右仓位。