在量化业绩经历大面积回撤之际，行业龙头开始出手控规模！

  11月15日晚间，千亿量化巨头幻方量化发布公告称，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

  幻方量化相关负责人告诉证券时报·券商中国记者，“主要是为了控制规模，今年2月底暂停了代销，这次把直销也暂停了，接下来的重点的是做好业绩。”

  值得注意的是，今年以来已有多家量化巨头宣布封盘。规模、收益和波动是量化行业不可能的“三角”，这个效应在量化行业正在显现。

  幻方出手控规模，暂停全部产品申购

  随着量化投资的不断火爆，作为量化行业的龙头，幻方量化过去几年发展迅速，规模快速攀升。早在2019年8月，当时刚刚破百亿的幻方量化就暂停过旗下所有产品的申购和追加，以控制规模，一度震惊市场。

  随后，在不到2年的时间里，幻方量化的规模从百亿一路成长至目前千亿。

  15日晚间，幻方量化发布公告称，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

  幻方量化相关负责人告诉证券时报记者，“主要是为了控制规模，今年2月底暂停了代销，这次把直销也暂停了。近期，量化获取超额收益的难度加大，不如控制一下规模，接下来的重点的做好业绩。”至于未来开放申购时机，该公司认为需要综合考虑策略、业绩和市场等多方面因素，再做具体决定。

  值得注意的是，今年以来已有多家量化巨头宣布封盘。

  今年10月21日，灵均投资宣布，自11月1日起暂停中证500指数增强策略产品的募集。在此之前，已有进化论资产、天演资本、启林投资等多家量化私募宣布暂停旗下部分或全部产品的募集。

  量化业绩大幅回撤，“不可能三角”效应显现

  规模、收益和波动是量化行业不可能的“三角”，这个效应在量化行业正在显现。

  由于今年中证500大幅跑赢沪深300，量化私募们如鱼得水，业绩大幅跑赢市场，百亿量化私募的平均业绩更是超过20%，旗下指数增强产品业绩表现十分亮眼。

  业绩的快速爆发，量化私募的规模进行了一轮快速扩张，并且回撤较小。然而，在业绩和规模都大涨之后，回撤也终于开始敲击各大明星私募们的大门。

  据券商中国记者了解，9月中旬以来，国内明星量化私募产品遭遇了一轮大面积回撤，部分甚至创出历史最大回撤。私募排排网数据显示，截止11月10日，股票量化基金近一个月整体收益为-1.38%，其中41只基金跌幅超过10%。

  “市场上大多数量化主要赚的是风格轮动的钱，原来赚的太猛了，风格一变就开始吐回去了。”上海某基本面量化负责人向记者表示。

  同时，头部量化私募的策略同质且内卷，为了能够获得超额收益，往往在风格和行业上会有所暴露，并且暴露越大的量化私募超额越明显，但风格突然变化，往往就会造就较大回撤。

  聚宽投资总经理王恒鹏表示，⽬前国内的主流量化选股模型还是以交易数据为驱动，不适应的⾏情⼤约包括“流动性缺失”、“市场极端分化”、“风格切换过快”这⼏种，近期的回撤，后两者的原因更多⼀些。

  此外，新股罕见破发，导致打新收益下滑等，亦是近期量化私募收益收缩的一个原因。

  对于量化指数增强产品的业绩的可持续性，千象资产表示，全球来看，股票仍然是长期收益最高的大类资产，Beta收益具有很高的配置价值;而基于中国市场当前的发展状态，目前及以后较长时间里，都仍将存在着远高于成熟市场的Alpha，这为指数增强策略的长期收益提供了保证，短期内的波动不会影响到长期Alpha的获取。