机构监测数据显示，10月以来，受国际钢价见顶回调拖累、下游需求不及预期等因素影响，国内钢市并未走出“银十”乐观行情，反而呈现明显震荡下跌态势。从钢铁上市公司披露的三季报业绩看，很多钢铁企业第三季度净利润增速相比上半年明显放缓。考虑到11月北方渐入冬季，建筑钢材需求预计有所减弱，钢铁压产继续强化，机构普遍预计11月国内钢价将震荡走弱。

  10月钢价回落

  找钢网数据显示，截至10月29日，杭州螺纹钢与上海热卷价格分别为5160元/吨和5300元/吨，相比9月分别减少680元/吨和450元/吨。利润方面，截至10月29日，找钢网统计的华东地区高炉钢厂螺纹钢成本为4737元/吨，高炉钢厂螺纹钢利润为423元/吨，相比9月减少741元/吨。华东地区高炉钢厂热轧板卷成本为4865元/吨，高炉钢厂热轧板卷利润为435元/吨，相比9月减少446元/吨。

  兰格钢铁研究中心主任王国清认为，10月是传统需求旺季，在持续限产下，钢市基本面本有好转预期，但钢价还是出现较深的跌幅，主要原因是国际钢价见顶回调，对国内市场形成拖累。此外，10月中旬以来，国际大宗商品也出现下跌，对钢材市场造成冲击。

  找钢网高级研究员曾亮表示，整体来看，10月国内继续推进压缩粗钢产量，但减产力度和节奏环比有所放缓，基建与房地产用钢需求依旧偏弱，制造业需求环比有所改善，但同比继续小幅下滑，钢材市场呈现供需两弱格局。同时，在政策调控下煤炭等原料价格高位回落，导致钢材成本支撑下移，钢材价格短暂冲高后明显回落，钢材生产利润出现大幅下滑。

  钢铁上市公司披露的三季报业绩也显示，多数钢铁企业第三季度净利润同比增速相比上半年明显放缓。

  具体来看，在36家钢铁上市公司中，有30家公司第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增幅小于前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增幅。其中，11家钢铁公司第三季度归属于上市公司股东的净利润甚至出现同比下滑的情形。究其原因，虽然成品钢价格依然走高，但煤炭等原材料价格大幅上涨，叠加生产规模缩减，使得成本端压力增加，成本端增加值大于吨钢价格上涨值，压缩了利润率水平。

  从产量看，不少钢企前三季度产量相比上年同期出现了下滑。以方大特钢为例，公司前三季度钢铁业(汽车板簧、螺纹钢、弹簧扁钢、线材等产品)生产量为321.39万吨，销售量为321.63万吨，生产量同比下降1.3%，销售量同比下降0.76%。

  后市将震荡走弱

  兰格钢铁网认为，11月即将来临，从需求端来看，北方地区渐入冬季，建材需求将逐步减弱；从供应端来看，全国范围内限产继续，重点区域秋冬季大气污染综合治理加快推进，京津冀及周边地区实行钢铁行业错峰生产开启，进一步制约钢铁产量释放，市场继续呈现供需两弱格局。预计在钢厂限产对原料需求减弱趋势下，后期铁矿石、焦炭价格下行概率加大，钢材现货成本也将趋向回落，预计11月国内钢市将震荡走弱。

  曾亮也表示，随着煤炭价格的大幅下行，黑色商品被重新估值，市场对煤价走弱带来的钢材成本支撑下移有很强的预期，并且考虑到未来随着钢材限产逻辑逐步向冬储价格博弈的逻辑转换，以及钢材供需格局转向宽松，11月国内钢材价格或震荡走弱。

  国泰君安认为，从中长期来看，钢材需求韧性仍在，其中基建板材需求有望随着专项债资金提前下发而逐渐好转。汽车用钢有望随着汽车缺芯问题好转而逐渐回暖，且制造业受能耗双控和限电政策的影响正在逐渐淡出，制造业用钢有望逐渐恢复。钢铁行业将保持长周期景气。

  西部证券认为，待煤价企稳后，钢价或将企稳，但向上持续性驱动不足，预计今年四季度和明年吨钢毛利将维持在500元/吨至1000元/吨之间，大幅扩张动力不足。


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