印度是全球培育钻加工的集中地，占比超过90%，全球培育钻（毛钻）都会运到印度做切割、打磨等加工，做成裸钻，最终交给钻石品牌商，大概3克拉毛钻能加工成1克拉的裸钻。培育钻打磨是劳动密集型产业，依赖手艺和经验，很难工业化。印度当地的工人都是世代相传的手艺，所以才能成为全球钻石加工中心。印度培育钻的进口数据就是全球培育钻市场的风向标。

印度刚刚发布2021年9月宝石进出口数据，其中培育钻进口金额1.02亿美元，同比增长37%，环比增长40%，重新恢复环比向上的趋势。8月由于河南洪水影响，中国培育钻（毛钻）出口受到影响而环比下降，而9月印度培育钻进口额的环比增长40%，意味着中国培育钻正在恢复高增长势头。利好培育钻龙头的 $力量钻石(SZ301071)$ 和 $中兵红箭(SZ000519)$ ，力量2022年能够展望5亿利润，红箭15亿，估值贵吗？风已经刮起来，10月26日马上有培育钻大会，当各种论坛、会议、调研都层出不穷的时候，就是风起云涌之时。

培育钻的核心竞争力

顶压机只是合成培育钻的必要条件，但真正的核心竞争力在于压机腔体内的合成块，里面包含了叶腊石、钢杯、和石墨柱等，其中石墨柱含有触媒粉、石墨粉和添加剂等配方。这些配方决定了能否生产出高纯净度、晶型好、克拉大的钻石？如果有了合成块的技术，去买一台压机就能生产出来。

另一项核心竞争力是培育大钻的能力。如果看力量钻石每年的均价，变化并不明显，因为重大变化发生在2020年四季度，公司的大克拉钻石技术取得重大突破。以年观察，2020年力量培育钻的平均价格约273元/克拉，同比仅增长20%；但以季度观察，力量培育钻在20Q4的销售均价达到492元/克拉，今年Q1更是上升到657元/克拉，均价向700元突破。

钻石越大越赚钱。公司将钻石分成特等和一等，其中3克拉以上的钻石非常贵，2020年一等均价达到863元/克拉，特等更是高达约2500元/克拉。收入结构上，2020年一等&3克拉以上培育钻的收入约1200万，占比30%，而2019年只占5%，所以公司培育钻大爆发是技术进步的表现，大钻、好钻越来越多，价格贵、毛利率高，自然盈利高速增长。

盈利预测及估值

大家可以看我在9月24日写的文章《力量钻石，站在新风口的龙头》的数据，预计公司2021-22年净利润分别为2.56亿和5.16亿，分别同比增长250%和102%。

合理估值：250亿。文章没有分析培育钻需求的爆发，大家可以看卖方报告，培育钻目前的渗透率极低，不到5%，未来仍将爆发式增长。力量钻石抓住了培育钻高等级、大颗粒的需求趋势，未来3-5年维持50%以上的增速，因此2022年给到50倍PE，合理市值250亿。

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