今天正在吃中饭，看到一个消息：

兴证全球的董承非将卸任基金经理，他管理的兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理为基金经理，与原基金经理童兰共同管理；兴全新视野基金将由乔迁接任管理。

这绝对是公募基金的一个重磅消息，所以我吃完饭就来写这篇文章。

董承非何许人也，兴证全球副总经理，有近15年投资管理经验，管理规模超过600亿元。

他管理的2只基金，上半年管理费合计高达11.62亿元，而兴证全球上半年的净利润是13.76亿元。

这个角度可以看出，董承非，堪称兴证全球的现金牛。

对于董承非离任，我的观点如下：

1、今年董承非无论在择时，还是在选股上，都出现问题。

在择时上，很明显董承非不看好今年的市场，兴全新视野的股票占净比由去年末的69.45%下降至57.14%，兴全趋势投资混合(LOF)的股票占净比则由去年末的79.63%下降至63.98%。

数据来源：Choice，截至2021.10.18

然而，以新能源、周期等为代表的高景气板块，今年表现却很出色，截至9月30日，今年来主动权益类基金平均收益率为6.25%，整体表现好于上证指数、沪深300、深证成指。

这是择时的问题。

在选股上，董承非以老牌的蓝筹股为主，重仓的中国平安、万科、保利等表现都比较低迷，以中国平安为例，年内跌幅达到39%；万科年内跌幅25%。

2、投资不能躺赢，而要与时俱进。

董承非业绩低迷，他管理的两只基金，截至昨天，今年都是亏损的。

数据来源：天天基金，截至2021.10.18

以兴全新视野看，无论是今年来，还是近1年、2年、3年业绩，都不如同类平均水平。

个人觉得，业绩低迷的根本原因，可能在于他的选股过于传统，缺少变化。

他过去持有的一些老牌公司如美年健康、永辉超市都是经营明显下滑的，万科、保利面临房地产的政策趋严，都遭遇了一定的问题。

今年以来，不止是董承非的投资业绩比较低迷，包括其他一些老牌头部基金经理，长期持有诸如茅台、腾讯这种公司想躺赢，业绩也是不如人意，甚至有亏损10几个点的。

我的观点是，投资不能躺赢，不能躺在过去的业绩睡大觉。

市场充满变化，如果不能顺应变化，不断求新求变，就可能被市场所淘汰。

3、兴证全球基金面临重大挑战

董承非的离任，对兴证全球基金提出了重大挑战。

他是公司的副总经理，明星基金经理，管理基金贡献了很大的收益。

而从兴证全球的应对看，兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理为基金经理，要知道，谢治宇年中的管理规模超过700多亿，他的管理规模比董承非还大。

谢治宇在今年，业绩也比较低迷，正在遭遇净赎回，此前有信息显示，谢治宇管理的基金在6月后遭遇上百亿规模的赎回。

你要他再来增加管理一个384亿规模的兴全趋势，精力如何分配呢？

个人觉得，事发突然，这是兴证全球的一个权且之计，但这对该公司来说，意味着什么呢？

经过10几年发展，截至2021年6月末，兴证全球基金资产管理总规模6116亿元，公募基金规模5280亿元，上半年利润超13亿元，位居业内前10名。

但盛名之下，不难看到，兴证全球基金的整体投资业绩，在今年是比较低迷的，除董承非、谢治宇外，其他基金经理缺乏足够的辨识度，以及有特色的投资风格。

如何将投资能力、基金业绩和管理规模、品牌匹配，这是对兴证全球的重大挑战。

4、如何做到不可替代

最后是个人对公募基金发展的一点思考，如何做到不可替代？

我国公募基金发展到今天，是23年，至今已有超过23万亿的管理规模。

市场上可能有这样那样的明星基金经理，所谓的公募一哥。

但是一轮轮行情下来，结果很明显，公募大而不强，缺乏核心竞争力、明星基金缺乏持续性的问题，一定程度存在。

对于公募基金来说，规模固然重要，但是如何打造一个核心品牌更加重要。

一个不可替代的刚需产品，一个别人很难模仿的品牌，一个具有巨大粘性的产品能力，这才是造就公募公司长远发展的必经之路。

最近，全球资管老大贝莱德拿到国内公募基金牌照，第一只产品也顺利发行，很多国内基金公司面临严峻的挑战。

贝莱德Q2公司资产管理规模达到9.49万亿美元，已经超过中国公募基金管理规模之和。

贝莱德拥有强大的资风控平台“阿拉丁”业务，该系统已整合为一体化的投资交易风控平台，可以对以股票和债券为代表的诸多金融衍生产品进行分析。

同时，阿拉丁还可以设置“次贷危机、亚洲货币贬值、疫情爆发”等多项假象参数，来对证券市场的价值走势进行预测。

这样的业务体系，直击资管业务的核心。

面对强大的市场竞争，中国的公募公司不能懈怠。

规模固然重要，流量固然重要，但是，如何做到在市场上不可替代，占领投资者的心智，这需要在投研上、在业绩上、在客户陪伴上的全面能力，这是留给每个公募基金公司的核心难题。

或许每个从业者都应该思考，假如有天离开公募，我留下了什么？

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