作者：崔志明 来源：期货日报

  9月至今，供需双弱情况下，甲醇(3475, -344.00, -9.01%)价格不断创历史新高，多地突破4000元/吨大关，局部甚至攀升至4600元/吨附近，动力煤(1755, -153.00, -8.02%)价格持续上扬，推动甲醇生产成本升至历史高位。冬季供暖即将来临，在双控、环保、限电及限气等多方政策影响下，业者心态出现分歧。

  进入9月以来，内地甲醇供应不断降低，数据显示，截至10月15日，甲醇周度产量在141.8万吨，较9月初减少近15万吨，主要集中在山东、内蒙古、陕西等地，甲醇主产区供应减少，当地企业甲醇售价坚挺，而山东等需求地供应同样降低，且在需求相对稳定情况下，其行情成为内地市场价格高地，多地套利窗口开启，包括太仓，为此进口货流入山东、江西等地顺理成章。

  供应端减弱的同时，需求端同样减少，但值得注意的是，进入9月以来，甲醇传统下游企业并未出现明显缩量，在企业盈利、需求旺季等因素刺激下，醋酸、二甲醚以及MTBE等企业开工相对稳定，为此山东等地需求相对稳定，支撑当地市场行情。而在亏损、国家政策等因素影响下，我国MTO企业多数选择降负或者停车，包括江苏斯尔邦80万吨/年、南京诚志30万+60万吨/年（交替检修）、浙江兴兴60万吨/年（目前恢复）以及部分西北煤化工装置，为此我国MTO企业开工降低明显。数据显示，截至10月14日，我国MTO企业周度开工仅在6.3成附近，较9月初减少逾15个百分点，按理论每吨消耗3吨甲醇计算，甲醇需求减少量大约15.7万吨。

  虽然内地甲醇产量减少量与需求减少量相差不大，但周度港口进口货到港量却减少较多（受台风及冷空气等因素影响，多数船期延迟）。数据显示，截至10月15日，华东及华南港口到港量仅在15万吨左右，较9月初大幅减少17万吨左右，为此甲醇供应端减少量多于需求减少量，且相对明显。

  今年甲醇市场价格已经创自2008年金融危机以来历史同期新高，然而双控、环保等政策依旧进行中，后期陕西等西北地区甲醇供应不排除进一步缩减的可能。天气转冷速度较快，供暖预期影响下，传统工业限气即将开始，青海、西南等地天然气制甲醇装置存在停车预期。另外，国外限气预期同样存在，进口端放量的可能性较小。

  临近冬季，甲醛等传统下游需求预期减弱，而江苏斯尔邦等MTO装置重启时间需及时关注，另外山东联亿新建200万吨/年甲醛装置11—12月能否投产，需进一步关注。天津渤化60万吨/年MTO装置不排除推迟到明年一季度投产的可能，而甘肃华亭20万吨/年及恒有能源20万吨/年MTP装置能否在11—12月投产，需视试车情况及生产成本而定。

  综上所述，原油、煤价趋势需关注国家对宏观政策及对能源战略的大方向调控，短期或高位整理为主。后期甲醇供应端仍存进一步减弱的预期，虽然传统下游存在减少的可能，但新型下游装置亦存在重启和新增产能释放的预期，若后者如期实现，则需求增加，相反则减少。短期来看，在无明显驱动因素出现之前，甲醇或以宽幅振荡为主。（作者单位：隆众资讯）

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