“涨了半个月，一天跌到位”，这是股民对A股反弹以后行情的生动写照。昨日(7月27日)，A股市场一片惨淡，沪指下跌8.48%，创下了8年来单日最大跌幅；千股跌停的景象再次上演，两市超1800只个股跌停。不过，此前危急时刻强力护盘的“国家队”资金，却在昨日的龙虎榜单难寻踪迹。那么今日如果再跌，“国家队”还会挺身而出吗？

　　许多投资者都有这样的疑虑，前期的大跌，由于存在杠杆的原因，跌幅被放大是可以理解的。但经历了一轮快速降杠杆后，A股为何还会出现如此大幅度的下跌？

　　业内人士指出，目前市场最大的不稳定因素在于未来预期不明确——“国家队”到底会不会退出，什么时候退出？大盘涨到4500点以后券商自营盘是不是会大量减持……在这一系列问题没有明确答案之前，投资者的神经都是高度紧绷的。

　　昨日晚间，证监会新闻发言人张晓军在答记者问中提到，有传闻称“国家队”退出市场、不再救市，是完全不符合事实的，证金公司将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

　　机构资金大量出逃

　　如果说上周五尾盘跳水是“三米跳板”的话，那么昨日的大跌则当属“十米跳台”了。两市超1800只个股跌停，市场流动性又有了吃紧的迹象—不少尾盘欲出逃资金难以交易。值得注意的是，此前总会在危机关头护盘的国家队资金却没有挺身而出。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，在昨日两市的交易数据中，前期护盘最为积极的中信四大营业部中，只有中信北京呼家楼营业部出现在中国武夷的买三位置。

　　与昨日的大跌相比，前几次下跌时，超级蓝筹股总是能支撑股指。但昨日下午，“护盘风向标”中国石油 、四大行也跟随跳水，进一步动摇了市场信心。

　　作为市场重要参与方，一向嗅觉灵敏的机构投资者在昨日出现分歧，不过从最终的资金对比来看，机构资金净流出达14.6亿元。

　　数据显示，昨日两市机构总买入金额为17.9亿元，卖出总金额则为32.5亿元。具体来看，小盘股仍然是争夺的重点，尤其是中小板股票，昨日机构买入8.28亿元，卖出金额则达到了13.91亿元，机构净卖出5.63亿元。创业板方面，昨日机构仅买入1.38亿元，卖出则达到了5.17亿元。

　　其实市场在7月15日也曾出现短暂性“休克”，流动性出现困局。当日同样是千股跌停，只有三川股份 、昌红科技等个股出现了“国家队”身影。不过第二天，中信证券望京路、金融大街、呼家楼以及北京营业总部出现在96只股票的龙虎榜席位上，且全部为买入，四家营业部总计打出19.34亿元子弹。此外，机构也纷纷出动，密集买入中小盘股票，总计耗资36.7亿元。背景是如此相似，那么今日“国家队”资金动向尤其值得投资者关注。

　　市场化寻底开始

　　昨日《每日经济新闻》记者与多方业内人士交流，其中北京望道投资有限公司投资总监王杰的观点有一定代表性。

　　王杰认为，前期“国家队”护盘主要是防止出现流动性危机，进而引发系统性金融风险，直接目的并不是阻止股市下跌，这是两个不一样的概念。经过两周反弹市场流动性危机解决后，“国家队”的任务已经完成了。

　　“在近两周反弹中，大多数股票都有较大的涨幅，其本身就有获利回吐的压力。”王杰分析称，同期猪价和房价上涨也制约下半年的流动性；而美元加息几乎板上钉钉，下半年面临着国际资本流失危险。因此市场预期央行在货币政策上已到了宽松顶点，本身具有流动性边际收紧压力，考虑到行情已经反弹到这个位置，市场自然存在调整压力。

　　一位不愿具名的私募人士告诉记者，“从昨日市场走势来看，护盘资金”隐身“，其实也可以理解为”国家队“的子弹已经不多了。而这个时候，由于反弹周期短，市场依旧是惊弓之鸟，前期暴跌惨案依旧铭记，因此，在护盘资金不多，后续资金推动反弹乏力，一旦出现大幅回调，踩踏便再次出现，目前市场比想象的要弱很多，市场化探底已经开始。”

　　记者发现，2009年见顶3478点暴跌后，沪指周线也曾遭遇4连阴，在短暂反弹后，沪指二次探底到2639.76点，随后才进入更深一步的反弹，从目前A股走势来看，很可能进入了二次探底的阶段。

　　证监会继续给市场打气

　　正当外界对管理层的“无动于衷”表示困惑时，昨日晚间，证监会网站发布了新闻发言人答记者问的。

　　针对近日一些媒体报道，猜测“国家队”已经撤出，不再救市了的传闻，张晓军表示：这完全不符合事实。证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。证金公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

　　另外，对于近期有一些个人大户集中抛售股票，是否存在恶意做空的情形。张晓军回答称，不排除有这种可能。证监会正组织力量对有关线索进行核查，一经查实，将严厉惩处。欢迎社会各界举报，提供线索。