美林时钟大家都知道，这是周期天王涛动周期论里面关于美林时钟的模型。

1、经济衰退，2018年，债券收益最佳，做固收

2、经济复苏，2019--2020年，股票收益最佳，做股票

3、经济过热，2021-2022年，大宗商品收益最佳，做大宗商品和大宗商品相关个股

4、经济滞涨，2023以后，持有现金，不亏钱就是赚。

遭遇时点，经济复苏的时候股市开始先涨估值，经济过热时再涨业绩。

对应

对应

1、经济衰退，2018年，债券收益最佳，做固收，美元开始宽松

2、经济复苏，2019--2020年，股票收益最佳，做股票，美元放水，这次疫情美联储大放水，全球都看到了

3、经济过热，2021-2022年，大宗商品收益最佳，做大宗商品和大宗商品相关个股，美联储有加息预期

4、经济滞涨，2023以后，持有现金，不亏钱就是赚。美联储加息，美元回流美国，股市没行情。这就是对明年股市行情的恐惧，本来滞涨就没有行情，偏偏美联储还收水，股市不但业绩差，而且还资金外流。

这是经济理论层面，下面需要落实到具体的股市层面

戴维斯双击

戴维斯效应：市场预期与公司盈利波动之间的倍数效应。

1、经济衰退，业绩EPS下降，估值PE提升，强行拔估值

2、经济复苏，业绩EPS提升，估值PE提升，戴维斯双击

3、经济过热，业绩EPS提升，估值PE下降，杀估值

4、经济滞涨，业绩EPS下降，估值PE下降，戴维斯双杀

1、经济衰退，业绩EPS下降，估值PE提升，强行拔估值

同时，还有个奇怪的现象，那就是有一个阶段，经济还没有复苏，例如2018年年底，政策宽松了，股市就开始反弹，这个阶段被称作强行拔估值，也就是先涨估值。

例如A股2018年底2019年初、美国1973年漂亮50，当时股市业绩不咋样，单纯依靠拔估值上涨，需要流动性宽松配合

2、经济复苏，业绩EPS提升，估值PE提升，戴维斯双击

戴维斯双击：当一家公司利润持续增长使得每股收益EPS提高时，市场给予的估值PE也提高，股价得到了相乘倍数的上涨。说白了就是涨要涨过头！

发生阶段：经济复苏

案例：美国八十年代里根新经济、2019--2020年股市

经济复苏阶段，先涨估值（2020.07--2021年上半年）

第三阶段，价升量缩。3、被动去库存（库存低位杀向低谷，产品价格已经触底反弹）

戴维斯双击经典案例就是贵州茅台：——价值成长，看这个图，这是贵州茅台的数据

价值成长模型：

价值

图中显示的是2014年贵州茅台净利润153亿，到了2020年净利润是542亿，增长254%，那么，按照价值投资，业绩增长多少，价值就增加多少，物有所值，那么，从2014年到2020年贵州茅台的股价也应该增长254%，这没问题。这就是价值投资。

但是，实际情况是什么呢？

从2014年到2020年贵州茅台的股价涨了1671%，也就是接近17倍，为啥呀？

成长

业绩：从2014年到2020年贵州茅台的股价对标净利润业绩增长，股价应该增长254%

估值：从2014年到2020年贵州茅台的估值从10倍增长到了73倍，7.3倍

业绩的254%增长叠加估值的7.3倍拔估值增长，双重叠加，也就是价值基础上的成长，于是，贵州茅台从从2014年到2020年股价就涨了1671%，市值从1530亿涨到了接近3万亿。

3、经济过热，业绩EPS提升，估值PE下降，杀估值

这种情况在2003年、2010年和今年2021年经济从复苏转向过热的时候都出现过。

但是现在2021年不是戴维斯双击，也不是戴维斯双杀。也就是说不是经济复苏也不是经济滞涨，而是经济可能过热。这个阶段也就是一直说的，每股收益EPS提高，但是市场却在不断杀估值PE。

所以需要的是业绩（每股收益EPS）与估值（PE）必须相匹配。

根据我们的基本理论

目前介于经济复苏和经济过热之间，已经出现经济过热苗头。

经济过热阶段，再涨业绩（这一阶段正在到来）

对应第四阶段，量价齐升。4、主动补库存（库存低谷，产品价格上升中）

第一波拔估值已经结束，现在叠加大盘暴跌引发回调，让所有人疑惑的是为什么业绩这么好，但是万众期待的业绩浪为什么迟迟不到呢？

咱们之前期待的大宗商品第二波去哪里了？

对，理论就是这第二波。

先涨估值，再涨业绩理论：

1、第一波先涨估值

2、回调，股价滞涨

3、第二波暴涨，涨业绩

4、经济滞涨，业绩EPS下降，估值PE下降，戴维斯双杀

戴维斯双杀

戴维斯双杀：当一家公司利润下滑时，每股收益EPS下降，市场给予的估值PE也下降，股价得到了相乘倍数的下降。说白了就是跌要跌过头！

发生阶段：经济滞涨

案例：美国七十年代石油危机

这一阶段适合远离股市。就像巴菲特1964年清仓一样。

作为散户，市场的弱者，更应该看懂数据，拒绝被人忽悠，争取早日成为A股强者。

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特别声明：本文只提供数据，不作任何操作指导，盈亏自负。

特别提示：

看不到机会时，看不懂时就不买！

(上述信息是根据大数据筛选得出的最强龙头股，请持续关注验证为主，不构成您的操作建议。)

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