东财转3 $东财转3(SZ123111)$  作为一只中签率较高的明星转债，自从上市以来就被大家寄予了上200元的厚望。然而，在9月10日触到174元高点之后，东财转3的价格就一路下挫，今天更是跌到144元~

而且，明天，也就是10月13日开始，东财转3将进入转股期，那是不是意味着强赎的步伐也近了呢？东财转3还能到200元吗？到底是走是留呢？

在解答大家这些疑问之前，我们先来看一些基础概念~

一、进入转股期就一定要转股吗？

由于东财转3中签率比较高，平均2户就能中1签，所以很多只会可转债打新的新手朋友都有中签。现在突然和他们说进入转股期了，有些没卖的朋友就一脸懵了，“梅姨，进入转股期是啥意思啊？我要做什么操作啊？”

如果你碰巧就是这样的朋友，那建议你一定看一下《可转债基础系列》中关于转股的那一篇《可转债基础（一）转股四要素之转股期、转股价、转股价值、转股溢价率~》。

这里也简单说一下，通常可转债发行结束6个月后就会进入转股期。在转股期内，你可以直接将手里的转债转换成对应正股的股票。可以转股是可转债最基础的特性。

但是，可以转股了，就一定要转吗？！

当然不是！是否要转股，关键要看转股之后是否有利可图！

通常，我们会根据转股溢价率来决定是不是转股。这里大家一定要回到转股溢价率最原始的概念，所谓转股溢价率，是指可转债价格相比转换成股票后的价值（也就是相比转股价值）的溢价情况。

如果转股溢价率为负，就说明此时可转债的价格，相比转股后的股票价值而言，是有折价的。也就是说此时转换成股票后更值钱，那这时候就可以选择转股。

如果不能理解这句话，还是建议你仔细看一下那篇《可转债基础（一）转股四要素之转股期、转股价、转股价值、转股溢价率~》，仔细体会一下转股溢价率的含义。

二、东财转3溢价率为什么一直走低？

很多小伙伴发现，为什么越临近转股期，东财转3的溢价率却越来越低呢？

谁说不是呢，大家看看上图中的橙色线，就是东财转3的溢价率走势，已经从9月初17%的溢价率下降到今天的2.57%了。

这背后的含义代表着，可转债的价格相比转换成股票后的价值，在越来越低。

换句话说，9月初，你持有东财转3比持有对应比例的正股更值钱，且可转债比对应正股贵了17%；然而到今天，你持有的东财转3相比正股虽然也更值钱，但仅仅比正股贵了2.57%。

看看，短短一个月，你手里的东财转3就贬值了不少~

那么，为什么会出现这样的情况呢？

其实，这也很好理解，一旦进入转股期，你手里的东财转3随时都可以转换成对应比例的正股。按道理来说，转股期之后，可转债、对应比例的股票，这两者的价值应该是一致的，最终就相当于是同一样东西。

所以，越临近转股期，就越会杀溢价，逐渐促使可转债的价值与对应比例的股票价值一致。这也就是为什么最近东财转3 的溢价率逐渐走低的原因。

不过，当溢价率变为负的时候，意味着此时可转债比对应比例的正股便宜了，那这时候就存在套利空间。如果你手里正好持有正股，就可以卖出正股，买入可转债，然后再直接申请转股，套利就到手了。这就是可转债的折价转股套利法。

其实，对于同样一个东西，当存在2种价格的时候，都是有套利空间的。不明白这个原理的朋友，建议回看基金科普中关于套利的几篇：

《基金科普（三）基金溢价的坑你踩过吗？》

《基金科普（四）以科创50ETF为例，讲解ETF基金的折溢价套利！！》

《基金科普（五）什么是LOF基金？什么是ETF基金？》

《基金科普（六）LOF基金套利详解》

《基金科普（七）ETF基金套利详解》

三、东财转3 还能上200元吗？

由于东财此前还发行过2次可转债，第一次转债价格最高达到194元，第二次最高达到217元，有前两次的锚定效应在，大家之前普遍觉得这第三次发行的东财转3涨到200元不是梦。

但是，明天就进入转股期了，东财转3 还能涨到200元吗？

截止今天收盘，东财转3的价格是144元，如果要涨到200元，涨幅要达到38.89%！

哪怕保持目前2.57%的溢价率不变，正股也要涨38.89%才能使东财转3涨到200元。今天收盘，正股东方财富的股价是32.78元，再涨38.89%就是45.53元！

如果更进一步假设最终溢价率被抹平为0，那么正股要涨到46.7元之多！

我们看看最近几年东财的正股价格 $东方财富(SZ300059)$  最高也才到40.57元，要创新高才能涨到45.53元，乃至46.7元。坦白讲，短期内涨幅这么大，梅姨觉得可能性不大，除非来一大波券商行情。

估计有同学可能没看明白前面说的，为什么转债价格涨到200元，正股价格就要涨到45.53元或者46.7元呢？咳，其实，如果你掌握了一些基础概念和公式，这就是小学的数学推导问题了。

好吧，知道你们都比较懒，梅姨就贴心地把推导过程演示一下吧~

你不妨自己也算算如果溢价率为0，正股股价是不是要涨到46.7元才行呢！

好了，梅姨之所以觉得东财转3涨到200元可能性没那么大，一方面是涨幅之巨，另一方面是因为强赎预期太强！

四、东财转3何时强赎？

按照东财转3强赎规则，“如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)”，就触发强赎。

东财转股价格为23.35，转股价的130%就是30.355元，不过截止今天收盘，即便东财正股今天暴跌4.74%，其正股价格也高达32.78元。

这就意味着，明天10月13日其实强赎就可以开始数日子了~

而且从历史上的东财转债和东财转2来看，都是火速就触发了强赎，按照目前的股价，东财转3估计11月就可以发布强赎公告了。

只有1个月的时间了，要想在这么短的时间内上涨38.89%到200元，难度还是比较大的。

五、东财转3到底是去是留？

既然东财转3大概率涨不到200元，那么手里的转债到底怎么办呢？是去是留呢？

其实，如果你手里还持有东财转3，不外乎三种操作：

第一，卖出转债；

第二，直接转股；

第三，到期强赎；

首先，这第三种千万不要选！很多新手朋友不懂，公告强赎之后既不卖出也不转股，傻傻地等到按100出头的强赎价被赎回。所以一旦公告强赎之后，要么卖出，要么转股，不要傻等。

其实，当前转股溢价率仍旧为正，其实是可以将可转债卖出落袋为安的；

当然，如果看好正股，也可以等到溢价率为负时，直接申请转股；

这里要注意，由于东财是创业板股票，所以只有开通了创业板的朋友才能转股，没有开通的朋友只能选择卖出转债了。

不过，有些同学可能还是觉得，“梅姨，进入转股期之后，为了满足强赎条件，股价也可能会拉升啊，如果再碰巧赶上一波大行情，真涨到200元了，现在卖出不是太亏了吗？”

如果你也像这位同学这样认为，真的非常看好东财未来走势，真的觉得会有一波大行情。那其实可以卖出转债，转而持有正股。

你想啊，如果你认为的大好行情会到来，那肯定正股涨的更好；而且持有正股，还有机会参与我们前面说过的折价转股套利，岂不是一举两得。

不过，持有正股也有风险，毕竟股价涨跌很难预测，不想承担这种风险的朋友，就不要考虑那么多了，还是选择早日落袋为安为好。

那有同学可能又问了，“梅姨，如果我选择卖出转债，那我是现在卖出，还是等触发强赎再卖出呢？”

其实，一旦进入强赎15天的计数累计期，你就可以择机卖出，只要不要等到15天期满触发强赎再卖就行。一旦满足强赎条件，一般1-2天就会公告实施强赎，通常转债和正股价格就会面临一定的抛压。

所以，大家根据自己的预期选择是去是留就好~额，如果以上你都没看懂的话，那就现在无脑卖出吧……

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