中美经贸关系近期或迎来缓和近期中美经贸关系出现缓和迹象。近期中美交流频繁，高层多次对话。美国贸易代表戴琪发表讲话，阐述了拜登政府对中美贸易关系的看法，并表示美国的目的不是为了加剧与中国的贸易紧张关系，并将启动有针对性的关税排除程序。10月9日，刘鹤副总理与戴琪视频通话，就取消加征关税和制裁进行了交涉。中美贸易摩擦以来，中美贸易受到显著影响。自2018年7月美国正式开始对中国商品加征关税后，美国多次扩大增税范围或提高关税水平，中国也采取了相应的反制措施。受此影响，中国对美出口出现显著下降，2019年对美出口同比下降12.5%，进口下降了20.9%，增速水平分别较2017年下降了24.0pct、35.4pct。未来中美经贸关系或将迎来缓和。从近期中美高层互动，拜登政府的经贸政策方向，以及当前美国国内所面临的各种经济问题上看，中美经贸关系或将迎来缓和，短期内或也将能够看到部分此前加征关税的取消或调整。哪些行业可能最为受益？但美国在加征关税的同时，对于部分商品也予以豁免。2018年以来，美国加征关税的同时，也启动了关税豁免程序，USTR先后批准了2200多项商品的加征关税豁免，但大多数关税排除也都在2020年底到期。获得关税豁免的行业的产品竞争力更强，更难以替代，主要包括部分机械设备、机电产品等行业。此前纳入关税排除清单的行业在未来中美经贸关系缓和中或也将率先受益。在中美经贸关系紧张时期获得关税排除的行业，多是美国迫切需求及难以替代的产品，随着中美经贸关系的缓和以及美国生产活动的逐渐恢复，这部分行业或将最先受益。近期USTR也公布了新一轮关于关税排除的意见咨询公告。此前未曾纳入关税排除清单的行业也有望逐步受益。对于此前未曾纳入关税排除清单的行业而言，考虑到当前美国国内的通胀压力，不排除这部分行业也会逐步降低甚至消除关税，这将取决于两国的谈判进程。

建议关注纺织原料及制品、鞋帽伞等、已加工的羽毛及其制品、革、毛皮及制品、箱包等行业。科技行业的竞争短期或并不会出现显著缓解。虽然中美经贸关系有望缓和，但在一些关键领域的竞争或将长期存在。美国贸易代表戴琪在讲话中提到中国钢铁、光伏等行业的成功对美国的冲击，并对中国在半导体行业的努力对美国的影响表达了担心。因而，中美经贸关系整体缓和，但在科技等领域的竞争仍在。