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　　B类基金在经历下折潮后渐渐恢复元气，在大盘反弹的情况下不断上涨，其套利机会也随之不断涌现，然而从目前的情况来看，仍有一些B类基金仍临近下折阀值，风险不小。7月24日，一带B作为最具下折风险的场内基金反而领涨B类基金更是让不少投资者大跌眼镜。

　　高位加仓临近下折B类基金风险增加？

　　由于大盘调整迎来下折潮，B类基金在前端时间曾让不少投资者损失惨重，随着沪指反弹，分级B再次成为投资者的热捧对象。

　　虽然不少分级B基金出现反弹，但仍有三只B类基金净值在0.4以下，一带B、同瑞B、证券股B、券商B级与电子B，其母基只需下跌10%，即面临下折。

　　与B类基金价格同时上涨的还有其基金仓位，集思录数据显示，7月16日以来，除电子B外，上述临近下折的B级基金仓位均出现不同程度的增加，高位加仓或许将为上述几只基金带来不小的风险。

　　空仓涨停一带B投资者刀口舔血

　　作为目前最具下折风险的B类基金，从7月8日起，一带B净值就临近下折阀值，之后一直在0.33左右徘徊，并未真正下折，究其原因，或与一带B基金一直轻仓有关。

　　据集思录数据显示，7月13日至7月23日，一带B仓位估值均低于50%，在7月17日与20日，一带B仓位估值为0，也就是说，在这两日，一带B空仓。虽然分级B价格越低杠杆越高，但随着一带B空仓，下折就存在不确定性，在7月16日，一带B溢价率仅为5.9%，也就是说，即使出现下折进行折算，投资者的损失也不大，因此，有不少投资者在17日抢入一带B搏其上涨，可以说，当时的一带B已成为赌博工具。

一带B仓位估值变化

　　从另一个方面看，一带B与一带A合并在7月14至20日的五个交易日内连续出现折价，也吸引了不少合并套利投资者。

　　在上述两种逻辑的作用下，自7月17日以来涨幅接近50%。随着一带B的不断上涨，其溢价率也从5%一路涨至49%，与之同时增长的还有一带B的仓位，7月24日，一带B基金仓位估值已超过50%，相对应的是该分级基金的净值，仍然只有0.337，只要母基下跌6.52%，一带B将面临下折。值得注意的是，周五，上证指数已然出现调整迹象，一带B高位不断加仓，风险也愈发积聚。

　　另外，一带B还要承受合并套利投资者的撤出的风险，若大盘出现回调，B基金跌停与下折可能性大增，7月24日买入的投资者，可以说是刀口舔血。

　　风险中的机会分拆套利仍有空间？

　　虽然不少B类基金存在裸买的风险，但因分级基金与母基的关系，经常能够出现套利机会。

　　由于分级基金会受到会受到参与者情绪和对后市走势预期的影响，这就可能使得交易价格与净值的涨跌幅往往并不一致，发生折(溢)价率的波动，就存在套利机会。

　　目前，随着合并套利空间日益减小，分拆套利也成为投资者的选择之一。

　　据集思录数据显示，截止7月24日，已有18只分级基金整体的溢价率超过5%，养老B的整体溢价超过10%，同瑞B，国企B则超过9%。理论上说，在不考虑各种费用及市场波动的情况下，投资者申购母基金后拆分成两种子份额，便可获得上述无风险收益。

　　但事实上，由于申购、赎回、分拆、合并均需要1到2个工作日时间，整个套利操作需要四个工作日。在这期间，子份额价格和母基金净值波动可能使得期初的折溢价消失，从而使上面的套利操作存在风险。