最近在地铁上听到一段对话：“我不太懂基金，随便买了一只。但经常是前一周赚的在下一周亏回去。”“我也是，不知道怎么买基金。”

看起来，基金真的很“出圈”。新闻里还有95后买基“海王”的故事——为实践“鸡蛋不能放在一个篮子里”，最多时持有上千只基金，每只买10块入门。

注：新闻摘自网络，来源显微故事

持基数量太少或太多，是否会影响投资体验？兴证全球基金FOF投资与金融工程部开展了线下问卷调查，以490份问卷探秘真实投资行为，并以1800多只基金样本的历史数据尝试为大家提供参考。

持有少于5只最普遍，老基民持有更多

问卷调查发现，样本数据中，约48%的基民持有公募基金数量小于5只，持有5-10只的约占38%，持有10只以上的约占14%。

提示：数据为根据样本得出的统计结果，不代表总体水平，数据仅供参考。持有数量为n，A:n<5、B:5≤n＜10、C:10≤n＜15、D:n≥15。

有意思的现象是，样本数据中，投资经验（年限）越久的基民，持有基金数量往往越多。投资年限3-5年、5年以上的基民，持有5只以下的占比约40%左右，这一比例明显少于投资年限较短的基民。

提示：数据为根据样本得出的统计结果，不代表总体水平，数据仅供参考。持有数量为n，A:n<5、B:5≤n＜10、C:10≤n＜15、D:n≥15。

为什么老基民往往持有更多基金？这可能与控波动有关。兴证全球基金FOF投资与金融工程部研究员高鹏翔指出：投资者持有多只不同风格的基金形成投资组合，是一种有利于分散风险、控制波动的方式。涨跌越剧烈，意味着波动越大，风险也就越大。所以，有经验的基民在考虑“收益率”之外，也会关注“波动率”维度。

诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨有一句名言:“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”该理论的一个要点，就在于风险分散。

在权益基金领域，以历史数据测算，即使是随机选择20只基金构成投资组合，波动率往往比单只基金、股票显著更低（下图粉色点表示单个股票，蓝色点表示单只偏股开放式基金，黄色点表示随机选择20只基金构成的投资组合，共100组）。

数据来源：天相投资分析系统、兴证全球基金FOF投资与金融工程部；统计时间：2013/7/17-2020/7/17，使用周频数据；抽样基金为已成立的偏股开放基金，共509只。模拟测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证。基金投资有风险，请谨慎选择。

持有多只基金来分散风险，也是FOF控波动的理念。FOF是“基金中基金”，简单来说就是一篮子基金的组合。FOF管理人会根据不同的投资风格，对市场上的基金经理进行分类筛选；然后会对基金经理的投资风格、历史业绩表现、收益稳定性、风险控制能力等多方面进行综合考虑，力争优选基金构成组合投资。

买5只、10只，还是100只？数据告诉你！

正确的投资，是在收益与波动的平衡木上权衡取舍。相信投资者都希望尽量不降低收益，又能争取让波动减小。到底买几只基金？

针对偏股型基金进行统计，以中证偏股型基金指数的1867只基金为样本，分别计算持有1只、2只、3只……或100只基金的投资组合的收益率、波动率（数据区间为2013年7月17日至2021年8月27日，剔除2013年7月17日之前成立的基金，不同份额基金合并计算）。具体方式是从样本中随机选择1-100只基金，各构成200个投资组合，共20,000个投资组合，分析不同数量特征下的风险收益特征。

 持有基金数量与年化波动率中位数

持有基金数量与年化收益率中位数

注：兴证全球基金FOF投资与金融工程部测算，数据区间为2013年7月17日至2021年8月27日，以中证偏股型基金指数的1867只基金为样本，已剔除2013年7月17日之前成立的基金，不同份额基金合并计算，从样本中随机选择1-100只基金，各构成200个投资组合，分析不同数量特征下的各投资组合在2013年7月17日至2021年8月27日之间的年化波动率、年化收益率，并求中位数作为纵轴，以排除极端值的影响。模拟测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证。过往业绩不预示未来表现。基金投资有风险，请谨慎选择。

   可以看到，对于偏股型基金，从1只基金开始，随着组合中基金数量增多，年化波动率整体呈下降趋势。所以对于投资者来说，可以考虑的数量可能是10-20只，模拟数据显示，这样可能在不降低收益率的情况下，较好地实现分散风险的效果。此外，模拟数据显示，如果持有20只以上或更多数量的偏股型基金，统计中的组合收益率、波动率均未进一步出现较大变化。

样本数据显示，对于普通投资者，如果对基金或基金经理的了解程度和覆盖面相对有限，那么10-20只或许是更合适的持基数量；如果覆盖面足够广，增加持基数量可能也不会有太大的影响。

   当然，还有另一种更简单的选择，就是把挑选基金的难题交给专业FOF管理人，实现组合投资。FOF是一种以组合投资力控波动、适合普通投资者的选择。截至2021年9月6日，中证FOF基金指数今年以来增长4.87%，自2018年2月22日基日至今增长38.67%，并表现出较低的年化波动率。

数据来源：Wind，截至2021年9月6日。

股市的震荡与分化在今年表现得尤为明显，这时更应重视长期投资与资产配置的结合。正如FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监林国怀所言：“如果投资者没有太多时间进行相关的股票、基金研究，想力争获取更低的波动率以及更好的持有体验，FOF或是不错的选择之一。” 

文：黄可鸿   问卷及数据：FOF投资与金融工程部

风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金收益有波动风险。基金投资有风险，请审慎选择

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