厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

前两天，厂长看了下上周各家知名私募的预估净值，量化依然保持强势，基本跌幅都在2%以下；而主观多头就比较惨了，不少收益在-4%左右。中秋期间，港股又遭暴击，互联网龙头、银行、地产相继暴跌。反倒是今天A股硬气了一回，逆势上涨，但白酒又崩了！今天就和大家来聊聊两家重仓白酒导致年内业绩翻车的私募，其中一家前几个月还一度是百亿私募冠军。。。

频繁踩雷同犇

这两天，有粉丝私信厂长，表示有客户想赎回同犇的产品，说是已经亏损了20%+，还要不要继续持有同犇？

厂长刚看到时还有点懵逼，印象中同犇今年前几个月业绩还蛮不错的。

根据私募排排网数据，同犇投资凭借17.91%的业绩斩获今年1-5月百亿私募冠军。

到底发生了什么？

具体去看了下同犇的业绩，截至今年9月10日，同犇的代表作产品年内收益已经变为-16.39%，短短4个月，就从接近20%的收益快要变成-20%，最大回撤达到-34.63%！

私募业绩就和股市一样，变幻莫测，同犇从一片喝彩到众矢之的也只用了几个月。

虽然今年至今业绩不佳，但这只产品过去6年的业绩表现非常稳定，每年都能大幅跑赢同期沪深300指数。

根据同犇上周的产品净值预估，大部分产品跌幅在6%-8%，把上周的数据加上，旗下大部分产品年内收益跌幅将超20%。

所以这位粉丝的客户大概是年初或7月，产品净值已经回调10%+的情况下买入的产品。

不管是上面的哪种情况，投资人现在有点慌都是正常的，毕竟回撤确实有点大了。。。

高波动高收益是同犇的产品特色之一，除了食品饮料、医药、轻工、社会服务等行业之外，港股中的物业、教育、消费电子、互联网等行业也被纳入同犇的大消费范畴。

具体持仓上，同犇重仓白酒、中概互联网龙头，导致短时间内连踩两雷。

最近恒大的事情突然爆出，房地产上下游公司的股价也受到了不小的影响，所以同犇持有的港股物业股是第三个雷。

只能说这“三连踩雷”，产品年内收益-20%也就不足为奇了。

不过同犇长期投资业绩都不错，所以长期持有应该问题不会太大，加上白酒应该跌不下。。。

好吧，白酒今天又崩了。。。

但更多的应该是投资者情绪上的波动，加上中秋情况不太好，短期业绩可能要差点。

白酒的基本面其实没啥问题，业绩增速的确定性也很高，只不过短期想涨回去也不现实，毕竟今年的白酒下跌更多是杀估值。

所以，同犇产品净值修复需要的时间可能会比较长。

2015年股灾时，代表作产品也曾回撤30%+，当时用了2年才回到前期高点。

所以要不要持有还是得看投资人预期投资的期限。。

唯一觉得同犇有个可以优化的点是在产品设计上，目前他们家发行的多只产品封闭期最高都是一年。

既然风格上就不太控回撤，那最好发长锁定期产品，例如三年期这种，毕竟绝大多数投资者都不太能接受30%+的回撤，割肉赎回是大概率事件。

这样即便你基金长期再赚钱，只有少量风险承受能力大的投资人能享受到，那又有什么意义呢？

前两天同犇也表示自己不会僵化，会招募先进制造、新能源汽车产业链等相关行业的研究员扩大能力圈。

厂长觉得，当回撤接近40%的时候，说不会僵化已经没有意义，能力圈就是在大消费上，那就先把投大消费的产品整明白吧。

每年正收益的大禾也扑街了

说完同犇，接下来聊聊“同病相怜”的大禾。

如果要说业绩，大禾甚至比同犇更猛。

代表作产品成立于2016年10月，截至今年9月10日，基金累计收益达到1083.5%，接近5年就有了10倍的收益，并且过去4年每年都是正收益，且收益均在60%以上。

特别在2018年熊市，大禾靠集中重仓白酒股顺鑫农业取得近100%的收益一战成名。

产品在今年前三个月也是高飞猛进，一度取得近30%的收益。

基金经理胡鲁滨是自下而上的投资风格，注重公司的商业模式，可能是因为公募期间在易方达做研究员和专户基金经理的经历，他对白酒也是情有独钟。

这两年，大禾应该是集中持仓品牌消费和互联网，随着白酒、互联网的股价回调，基金也随之大幅回撤，至今代表产品年内收益为-15%左右。

2018年逆势重仓顺鑫农业成功的case，胡鲁滨自己也说过很多次，那是非常难得的一次机遇，是不可复制的。

所以大家也别总期望大禾每年都能做出爆炸业绩，这是不现实的。

胡鲁滨的集中投资会择时使用杠杆，所以旗下产品回撤比较大，代表产品最大回撤接近40%。

根据路演信息，大禾公司 的22 人中只有 4 个做投研，这个人数感觉是有点少了。

不过胡鲁滨也表示，自己的能力圈目前来看就是那几个板块，公司的研究员也不会因此增加去琢磨别的东西。

大禾的产品波动比较大，心脏不够强大的朋友最好不要碰，胡鲁滨的投资能力还是很厉害的，如果持有他的产品，需要更加耐心一些。

最后，厂长希望大家都对自己的钱负责，在买基金前，要有对私募有一定的研究，否则你就是在豪赌。

至少你要知道私募的能力圈，过往的业绩是怎么做出来的。

这边厂长也希望所有喜欢集中投资单个行业或单只个股，换手率低，不控回撤的私募，除非是只针对风险偏好较高的专业投资者或机构，产

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803