“固收+”在过去的一段时间备受关注，银行渠道也很重视这类产品的补充作用，不过没有任何一类产品是完美的，对于市场，我们还是需要保持一颗敬畏的心。

纯债基金翻车？

中秋前的这一周，部分纯债基金出现较大幅度的下跌，本来走势比较平稳的净值曲线图，突然出现断崖式下滑，而且是连着几天都出现显著跌幅。过去一年的涨幅一周没收，甚至还不够……

最近债市整体表现都不太好，但是出现这个幅度的下跌，很明显不是正常的调整，可能跟个别债券的信用存疑有关系。

这些基金多是中小基金公司出品，头部基金公司也有贡献，并且规模上并不见得小……这回翻车的影响还是不小的。如果平时不注意规避相关风险，只在乎高票息，最近就有挨刀的可能。“你在意的是人家的利息，人家在意的是你的本金”，这话听着可能就要笑中含泪了。

纯债基金，最好还是稳字当先，高收益债券，那是勇敢者的游戏，我想大多数投资者买纯债基金就是因为自己不勇敢……

可转债在顶部？

这周，还有一些二级债基跌幅较大。这部分债券基金普遍在前期取得比较耀眼的业绩，这周的调整也比较大。这部分基金持仓周期股及相关可转债比较多，周期股的强势对于业绩贡献很大。

不过周期股还能牛多久，这个可是说不好的事情。但是有一件事，似乎达成了共识：那就是可转债在顶部。

今年以来，可转债的表现十分强势，A股震荡起起伏伏，但是可转债绝对是大牛市，强到一度消灭了90元以下的可转债……曾经担心违约的可转债，从60多70多元，都能涨到最少90元以上。

而消灭低价转债，往往是一轮可转债牛市的末期操作。所以最近专业的可转债大V们，频频提示风险。而债券基金经理们，在直播的时候也很谨慎，一些债基开始严格限购。市场最后的疯狂有多疯狂真不好说，不过一定得注意这是在顶部。

“固收+”需要一些敬畏

可转债是“固收+”主要的增收来源之一，这个来源如果受损影响还是比较大的。

而更值得关注的是：市场上适合“固收+”投资的高性价比资产显著减少，基金经理的选择变少，前景就比较尴尬。

今年固收+基金经理做得比较好的，大多是依靠可转债双低策略、周期股、红利策略等。现在这些策略都兑现了收益，下一阶段还能再兑现多少不好说，而新的方向却很难找。

起起伏伏乃常态，对于市场，我们需要永远保持一颗敬畏的心，不能只看到收益，忽略风险，当收益不断兑现，风险是在不断升高的

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