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  铝价刷新15年新高之际，铝生产企业却大砍产能。

  随着“双控”升级，限电政策频发，铝生产企业应要求大幅削减产能，加快绿色低碳转型步伐。当前已有企业大幅削减产能，甚至停止投产已建成的产能。

  同时受到限产导致供给端大幅收缩的影响，铝价不断走高，近期已刷新了15年高点。截至9月16日，有色冶炼加工行业板块过去10日涨幅为8.34%，行业龙头云铝股份（000807.SZ）近10日涨幅更是高达38.27%。期货市场方面，沪铝(22585, -65.00, -0.29%)期货主力合约不断突破高位，本周触及23895元/吨，创15年来新高。

  银河期货有色研究员表示，近期受国内持续实施的能耗双控政策影响，国内电解铝产量峰值或已在8月出现。并且供应端的收缩速度或进一步加快。基于能耗“双控”政策的高确定性，电解铝供应继续收缩的预期已无分歧。

  铝企“迫降”产能，经营计划完不成

  9月17日晚间，神火股份（000933.SZ）发布了一则关于控股子公司公司控股子公司云南神火铝业有限公司（下称“云南神火”）受限电影响情况的进展公告。公告称，由于电力供应紧张，云南神火用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运20万吨，在产产能降至55万吨，二系列三段15万吨也未能如期启动。

  原因是，自5月10日以来，云南电网有限责任公司（简称“云南电网”）对云南省内电解铝企业实施有序供电。云南神火也从8月份以来在产产能严格按照限产要求组织生产。近日公司知悉当地相关部门下发关于坚决做好能耗双控有关工作的通知，通知要求“持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9~12月份月均产量不高于8月份产量”。

  该政策的实施，将导致云南神火在产的75万吨产能继续限产，已建成未投产的15万吨产能无法投产，年初制定的80万吨经营计划不能完成。同时，有序用电和产量减少，将对云南神火重点技术指标、产品成本和经济效益产生较大影响。公司表示，云南神火将通过安排设备检修、优化工艺控制等方式，合理组织生产、积极应对，尽可能降低限产限电造成的不利影响。

  除了神火股份，云铝股份近日也发布了关于公司限电影响情况的公告。公司称，知悉当地相关部门下发关于坚决做好能耗双控有关工作的通知，通知要求“持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9~12月份月均产量不高于8月份产量”。截至目前受限电影响，公司减少电解铝产能约77万吨，同时，公司控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司已建成的鲁甸6.5级地震灾后恢复重建水电铝项目二期38万吨产能也未能按原计划投产运行。

  公司公告提示称，该政策的实施将导致公司2021年9月~12月电解铝产量与2021年年初制定的产量计划相比大幅减少，预计2021年全年电解铝产量降至236万吨左右。有序用电和产量减少，将对公司重点技术指标、产品成本和经济效益产生较大影响。

  业内人士对第一财经记者分析称，能耗“双控”加速落实的当下，尽管大幅削减产能对铝生产企业经营会产生不小影响，但为了保住“绿卡”，企业基本都会选择跟上绿色转型的步伐，早在8月27日国家发展改革委印发《关于电解铝行业阶梯电价政策的通知》，这是国家进一步绿色价格机制、充分发挥电价信号引导作用的具体落实。

  9月16日，在国家发改委召开的例行新闻发布会上，国家发改委价格司副司长彭绍宗也表示，近期出台的一系列电价改革措施将有效拉动抽水蓄能、风电光伏、新型储能建设和电解铝行业节能技改等领域的投资，今后几年预计可带动上下游产业新增社会投资数万亿元，对经济平稳运行的作用也将逐渐显现。

  供给收缩、需求不减，铝价创15年新高

  在能耗双控背景下，各省相继对高耗能产业产能进行压减，铝价也随之不断走高。

  本周铝价创15年新高，收报22660元/吨，周环比增6.24%，国内库存小幅累库。期货市场上，沪铝期货主力合约不断突破高位，沪铝期货主力合约于9月13日最高触及23895元/吨，创2015年来新高，距离历史最高点（24990元/吨）仅一步之遥。

  消息面上，消息面上，国家发改委近日印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出要坚决管控高耗能高排放项目。具体对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导；对新增能耗5万吨标准煤以下的“两高”项目，各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关。对不符合要求的“两高”项目，各地区要严把节能审查、环评审批等准入关，金融机构不得提供信贷支持。

  近期已有多省市召开落实能耗“双控”工作部署会、发布相关文件采取措施实现能耗强度下降进度指标。

  据中金公司有色金属行业首席分析师齐丁测算，云南、内蒙、广西、贵州等地电解铝厂分别限电停产约120/40/41/10万吨在产产能，合计211万吨，占总产能比例5.3%；此外可能延迟 90/80/10/35万吨待投产产能，合计215万吨占总产能5.4%。齐丁认为，电解铝供给收缩的逻辑进一步加强，给予铝价稳定支撑；高铝价下需求端表现出明显畏高，开工率小幅下滑，但考虑需求旺季即将到来，供需抽紧态势有望延续，铝价仍是易涨难跌。

  保供稳价方面，9月16日国家发改委综合司副司长李慧表示，目前铜铝锌等价格仍维持高位运行，行业企业对于大宗商品保供稳价有较强期待。下一步，国家发改委将密切跟踪监测市场价格走势、供需形势变化，继续向市场投放国家储备，以缓解行业供需矛盾，引导价格合理回归。

  国家发展改革委价格司副司长彭绍宗也于9月16日表示，将实施更严格的电解铝行业阶梯电价制度。2025年前，对电解铝行业，分三步提高能效水平要求，对达不到要求企业的用电实行累进加价，向电解铝这个年耗电量超过5000亿度的高耗能行业发出明确警示信号，持续倒逼企业节能增效、降低碳排放。