北交所个人投资者“准入门槛”降低

9月17日，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》。北交所开市后，个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元，同时具备2年以上证券投资经验。在北交所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北交所。

同时，全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。

对于参与北交所股票交易的时间，北交所公告指出，即日起符合条件的投资者，便可以向其委托的证券公司申请预约开通北交所交易权限。

值得注意的是，2019年启动的新三板改革落地后，精选层、创新层、基础层投资准入门槛分别是100万元、150万元、200万元。而本次规则发布后至北交所开市交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万元证券资产标准。

或带动投资者翻倍增长

“准入门槛”的降低或带来新三板投资者大幅增长。安信证券指出，投资者户数方面新三板截至2020年底个人投资者户数为165.8万户。此次北交所准入门槛与上交所科创板一致，新三板截至2020年底个人投资者户数为165.8万户，按照上交所2020年末投资者持仓结构数据来看，50万市值以上的投资者户数有332万户，再考虑到深交所市值及投资者在银行体现其他金融资产，符合这一标准的投资账户数将更多。

实际上截至2021年7月门槛同样为50万的科创板累计开户数已达789万户。因此，考虑到北交所特精专新的定位和吸引力，预期后续北交所投资者会较332万户更多，预计开通北交所户数或在332万户—789万户之间，相比现在有几倍的增长，预计创新层开户数也将有大幅度上涨。投资者户数叠加市场规模提升，精选层流动性有望迎来较大改善。

开源证券也认为，门槛下调之后，北交所个人投资者数量将迎翻倍以上的增长。同时伴随着北交所投资机会的显现，存量投资者的活跃度也将进一步提升。新增投资者的入场，叠加存量投资者活跃度提升，将大幅提升北交所和整体新三板的流动性和定价能力。

值得注意的是，北交所定位于服务中小企业，当前专精特新“小巨人”企业名单则主要对优质的中小企业进行筛选，后续若北交所和创新层流动性不断提升，则此部分公司或成为潜在后备力量 。

经初步统计，三批专精特新“小巨人”企业名单共计4922家企业中，当前已经在新三板挂牌的有369家，沪深上市公司有292家，合计661家，占三批名单总数的13.43%，已上市企业占比较低，北交所市场后续仍存在较大的成长空间，而相应的就需要匹配的融资能力和市场流动性。