（龙华全国低佣金股票交易）A股市场出现剧烈震荡的走势。上午10点半左右，受《财经》杂志有关“监管机构已经开始考虑救市资金的退出方案问题”消息的影响，股市出现跳水走势，上证指数应声下跌近百点。午间休市时段，证监会新闻发言人张晓军于12点15分钟左右紧急辟谣：《财经》关于证监会正在研究维稳资金退出方案的报道不实。下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。股市又因此得以企稳。

正如证监会新闻发言人张晓军所言，《财经》杂志对市场有重大影响的报道不与监管部门核实是不负责任的。对于这种行为，笔者建议监管部门应追究其责任。尤其是在最近一个时期，证监会一再强调要打击股市谣言以及不实消息的背景下，《财经》杂志发布不实报道来影响股市走势，这种行为尤其不应该被纵容。

而从维稳资金的退出来说，个人以为，现在远不是谈论其退出的时候。参考国外市场救市资金的退出历史，救市资金的退出是一个慢长的过程，根据《证券时报》所刊发的文章提供的国外救市资金退出的时间表，其他国家救市资金退出往往要花7~14年。其中韩国救市资金从成立至退出的时间跨度为1990年到2007年，长达17年之久。而香港方面救市资金的时间跨度也有4年，即从1998年到2002年。因此，维稳资金的退出本就不是一件操之过急的事情。

之所以认为现在远未到谈论维稳资金退出的时候，主要是基于如下四方面的考虑。

一是救市的目标远未实现。当然，就本轮救市来说，管理层并没有确定明确的救市目标位，但这并不意味着救市没有目标。管理层的救市始于6月27日央行的“双降”，当时上证指数的收盘点位在4200左右。而从6月29日开始管理层在24小时之内的三度“喊话”，6月29日当天的上证指数收盘也是在4000点之上。4000点因此被市场称为是“政策底”。所以，救市的第一目标位必须是有效站上4000点，让4000点附近真正成为股市的底部区域。而截止7月20日，上证指数还没有有效站上4000点，因此，目前的指数距离“政策底”尚且都有差距，谈论维稳资金的退出显然为时尚早。

二是不到4500点，券商只能处于“套牢”状态。根据7月4日21家券商发布的救市联合公告，上证指数在4500点之下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。如果维稳资金在目前情况下早早退出，指数甚至都站不上4500点。那么21家救市券商的自营盘本身就只能处于“不减持”的套牢状态。如此一来，救市主力军首先就把自己陷于被动之中。而且如果把21家券商投入救市的资金所购买的股票视为是券商自营盘的话，根据救市联合公告，在4500点之下，这笔维稳资金也不应撤离。

三是目前市场对杠杆资金的清理还在继续，在这种背景下还需要维稳资金继续维稳。杠杆资金带来了A股市场的“快牛”、“疯牛”，极大地放大了股市的投资风险。因此，从股市健康发展的角度来说，管理层对高杠杆资金的清理是很有必要的，而且从目前的情况看，管理层对场外配资业务的清理也是很坚决的。虽然目前股市处于救市阶段，但管理层对场外配资的清理毫不手软。而根据今天的最新消息，场外配资业务的清理仍然在升级，场外配资公司正限期清理现有股票持仓。而这种对场外配资的清理给股市带来的短期震荡是难免的。因此，在这种情况下，维稳资金的维稳就显得特别重要。

四是目前投资者的信心并没有得以恢复，投资者仍然处于惊弓之鸟状态。自6月15日到7月8日的股市暴跌不仅让投资者的财富急剧缩水，更是对投资者信心的巨大打击，面对上千只股票跌停，甚至2000只股票跌停的惨境，面对自己所持股票的天天跌停，投资者处于极度的恐慌之中。虽然经过救市后，目前投资者的恐慌情绪有所缓解，但投资者的信心仍然非常脆弱，仍然需要得到维稳资金的支持。7月20日股市早盘的大跳水，这也在一定程度上表明了维稳资金对于目前股市的重要性。因此，在投资者信心没有有效恢复之前，也是不应该谈论维稳资金退出问题的。

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