制造业PMI：延续上月回落趋势，需求端走弱更需注意。8月，制造业PMI为50.1%，受制造业淡季、近期国内汛情以及部分地区疫情的影响，制造业扩张步伐继续放缓。与生产端相比，需求端的走弱更加明显，本月新订单指数在连续17个月位于扩张区间后跌到荣枯线以下，本轮散点疫情的负面冲击可能在9月依然有所显现，但天气转好及制造业传统旺季到来，对预期改善将形成支撑。从行业看，本月特征明显，供给和需求都受上游影响较大，高技术制造业、新动能和消费品等的供需扩张情况有所放缓。受海外产需缺口逐渐恢复及海运费用的持续上升影响，8月新出口订单指数降幅较上月扩大；进口指数趋势走弱，短期内难有明显起色。

  中型企业供需回升明显，小型企业生产端有所恢复。大型企业扩张放缓拖累整体，政策利好下，中小型企业，尤其中型企业供需回升明显。8月，大型企业PMI较上月回落1.4个百分点，中、小型企业PMI高于上月1.2和0.4个百分点。具体来看，大型企业生产指数回落2.5个百分点，新订单指数跌至17个月以来新低，落至荣枯线之下。大、中、小型企业的进口指数都有所回落，出口订单方面大中型企业回落，但小型企业有所回升，表现与国内供需不同。从经营预期看，中型企业经营预期上升，大、小型企业下降。

  企业成本压力仍高，配送进一步拖累。大宗商品保供稳价的政策效果逐渐显现，8月原材料价格涨势继续趋缓，但原材料价格仍处于高位。8月，制造业原材料购进价格指数较上月回落1.6个百分点，但仍处于高位，出厂价格指数回落幅度小于购进价格指数。从主要原材料购进价格指数看，调查的21个行业均高于临界点，其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业指数回落明显，但纺织、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业仍高于65.0%。供应商配送时间指数回落，连续9个月位于荣枯线以下，原材料供应商交货速度与原材料紧缺、汛情及疫情都有关系。受需求走弱等影响，企业被动补库存的趋势延续，后续随着制造业旺季来临，预计情况将有所转变。

  非制造业PMI：疫情打击服务业，建筑业升至高景气区间。与上月判断一致，疫情、汛情等影响下，服务业景气水平回落幅度较大，拖累非制造业PMI出现较大降幅。8月，服务业商务活动指数年内首次降至临界点以下，预计疫情的影响将持续体现在8月的经济数据中，8月末本轮疫情已基本控制住，9月中秋、国庆假日期间，预计服务业将有所复苏。8月，建筑业商务活动指数高于上月3.0个百分点，扩张速度加快，但需要注意其活动预期指数回落幅度较大，在近期“三稳”的调控基调下，房地产的投资预期依然较弱，但基建项目三季度后有望加快推进，一定程度上利好建筑业，预计9月建筑业PMI仍将维持在较高位。

  风险提示：国内需求恢复不及预期，疫情防控不及预期。