最近忙于家里的事，一直没有更新专栏，本来说好写一篇关于亚美能源的文章，也一直推迟到现在。最近天然气是最火的品种，晚上窝在办公室，码个千把来字，把亚美能源的买入逻辑简单说说。

一、  天然气得涨价不是偶然

1.供给上 五年间天然气价格不断下降，北美页岩气价格更是跌破成本。五年来上游勘探和开发投资额逐年减少，跌至十年新低，导致天然气产能新老断档。叠加去年三月美国金融流动性危机，北美页岩油气企业发债和融资的信用崩塌，生产难以为继。

2.需求上，疫情过后，全球经济全面复苏，天然气作为重要的发电能源和化工原料，需求端增长强劲。

3.拉尼娜现象随着全球温室效应的愈演愈烈，夏季高温，冬季极寒的天气将是未来数年的“新常态”，用天然气发电供暖的欧美市场，对天然气的需求会越来越大。

二、天然气是新能源需求下的重要补充。

以光伏和风能发电为首的新能源，最大的问题就是发电峰谷之间的波动过大，要想解决这个问题，方法之一是有便宜的储能方式进行削峰填谷，但是按照目前储能成本，远未达到低成本储能的目标。第二种方式就是就是用灵活发电的方式对新能源发电进行削峰填谷。天然气发电，既灵活迅速，有相对低碳，是新能源发电削峰填谷的最好补充。

三、  碳排放税是天然气涨价的趋势性导火索。

目前，欧洲是光伏和风力发电比例较高的地区，也是用天然气发电对新能源发电进行削峰填谷的最大市场，今年夏天，欧盟开始对火力发电收取碳排放税，导致原来由煤电进行调峰的需求转向天然气发电，天然气发电也因为碳税的征收，拉高了天然气价格。

四、  煤层气开发是对双碳政策的重要执行。

煤层气，天然气主要成分是甲烷，是一种温室效应是二氧化碳200倍的气体。开发煤层气，既减少了对大气的温室气体排放（传统煤炭开发，80%以上的煤层气是直接排放到大气中的），又变废为宝，将甲烷这种温室气体转化为重要的清洁能源，这也是国家大力推动煤层气开发的原因之一。另外一个重要原因是为了在煤层开发之前，把煤层气提前抽干，防止瓦斯爆炸事故的发生，有利于煤矿安全生产。

五、  关于煤层气的定价问题

目前国内的天然气价格是双轨制，管道气是受发改委制定的门站价格指导管制。非常规气是按照市场价进行交易的。亚美能源的煤层气是非常规气，价格接近于市场价，但是因为与下游城燃等客户有合同，执行价格比照天然气价格会有一个季度的延迟。

六、  关于天然气价格走势

周期股，要在股价处于底部，周期商品价格步入上涨周期的阶段果断买入，目前亚美能源正处于这个黄金买入期，我是一个月前调整雪球组合，并发了短文评论的。天然气目前处于淡季，价格却超过过去五年的冬季旺季，今年冬季，天然气大概率会价格再创新高的。

七、  关于亚美能源的估值

目前股价下，亚美能源3pe多一点，按照往年的分红率计算，今后两年的分红能达到15%。因为亚美能源的母公司新天然气是A股上市公司，主要利润来源于亚美能源的分红，所以在新天然气收购亚美能源后，一直采取高股息的政策，这也是我等小股东的福音。

随着马必地块的投产，2020年报已经披露新钻气井80多口，未来3-5年，亚美能源的天然气产量会保持20%左右的增长，五年翻倍。一个3pe，20%增长率，15%分红的公司，是不是低估不低估，地球人都知道。

关于煤层气技术上的事，介于篇幅有限，不多说了，有机会写个姊妹篇

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