大明国际逻辑概要：

声明：观点及数据可能有较大错漏，不作为任何投资建议。

1，金属材料加工服务行业几万亿市场空间。其中，钢铁板材6亿吨，约3万亿，不锈钢5000～6000亿，还有铝、铜等金属。

2，大明国际5～6年目标，收入1000亿，净利润率3%（21年中期业绩发布会口径）。

3，上游——“库存前移”（行业仅此一家）不锈钢70%和碳钢30%，下游——7万家累计客户，2万家活跃客户。

4，远远高于同行的生产班次、配备利用率、产能利用率和成材率。

5，“一站式”生产管理。如果金属材料流通比如成：A钢厂——B贸易及材料简单加工商——C深加工、零部件及制造配套商——D终端厂家，大明国际打通了BC，减少了中间环节消耗的时间和运输成本，为终端厂家降低成本，并提供数据帮助钢厂合理安排生产，是三赢的商业模式，同时为中国制造业降低成本。

6，由于第3、4、5点护城河，大明国际未来5～6年的目标1000亿收入、3%净利润率，还处于赚别人赚不到的钱的阶段。

7，假设21年8亿净利润，26年30亿，即21～26年净利润复合增长率大约为30%，届时的大明国际行业话语权和护城河将更大更强，离行业天花板还较遥远，利润增长速度未必放缓。

8，宝武和太钢共占股大明国际16.66%，为库存前移的重要提供方。

9，现有10个加工中心+2个制造工厂，未来5～6年计划再拓展10个加工中心，届时产能1300～1500亿。

10，优秀企业家周克明先生带领下的卓越团队有来自国内国际钢铁业及制造业巨头，拥有多名外籍专家。

11，绩效和团队高度绑定，除了常规kpi及奖金外，加工中心根据每年制定超额利润部分约30%奖励团队。

12，33年专注金属材料，主业外无其他业务涉入史。

13，企业愿景：与制造业共成长

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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