1、安图生物的业务是诊断试剂，大概就是咱们去医院抽血化验时，医院会用到的仪器和耗材。这些检测按照方法的原理不同分成生化，免疫，分子和质谱等，安图生物的业务主要是免疫中的化学放光试剂和仪器。

2、化学发光这行业大概300亿的市场，行业增速15-20%；目前主要以罗氏/雅培/贝克曼/西门子四家外企为主，占比达到80%左右；国产的几家安图生物、迈瑞医疗、新产业和迈克生物等合计占比也就20%，所以进口替代是这行业的核心逻辑。

但是这个国产份额占比低是总量的概念，在不同层级的医院情况不一样；在二级医院国产占比已经到60-70%进一步提升的空间不大了，甚至国产企业之间都有些内卷了；在三级医院国产也就百分之十几，是所有国产替代的重点方向。

但是三级医院国产替代也不容易，首先是因为化学放光这种方法试剂和仪器是一对一绑定的，早年间进口企业的仪器已经把三级医院铺得满满当当了，而且人家给医院服务得也不错，要想换仪器可不容易；其次三级医院对国产产品的认可度还没有那么高，主要原因是国产仪器虽然基本能满足要求，但在产品精密度和故障率方面还有不小的差距，还需要时间来迭代。

当然这都不是问题，国产企业迭代进化的能力挺强的，给点时间总能给你替代掉；可是就在一路高歌替代的图中，隐隐约约看到前方1/2年的距离内有个灰犀牛，他就是医保局，这大半年来给人吓得够呛；

医保局18年上任后，先搞了仿制药集采，再搞了支架/骨科耗材集采，一段时间从药上挣不到钱的医院还通过搞搞大检查来弥补，检测试剂一度还因此深受市场热爱，慢慢地大家悟了，发现医保局砍完仿制药，砍完支架后提着刀朝检测试剂走来了，大家都提着气等着看刀怎么落下来了呢。

2、2021年上半年安图收入是17亿，增长39%，以2019年算，两年复合增速是19%；扣非归母净利润是4个亿，增长72%，亿2019年算，两年复合增速是14%；二季度收入8.6亿，增长是31%；扣非归母净利润是2.3亿增长54%。从疫情的影响下恢复过来些。

3、分产品看试剂收入不到14亿，仪器收入2亿多；试剂中，磁微粒大概8亿左右，微生物收入1个多亿；仪器中化学放光新装机可能在700台，质谱仪装机大概在70台，大流水线装了20台，小流水线装了17台。

4、利润表结构和资产负债表上也没有太大的变化。研发费用投入是2个多亿占比到了14%。

5、券商给安图生物2021年估算的利润是11亿多，上半年是4个亿，全年能不能完成啊？如果全年能做到个10亿左右，安图现在市值是381亿，那么今年的估值就是38倍，前一两年香得喷喷流油的公司，因为对医保局的担心突然就不香了

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