学习记录，想起哪就记录到哪里，成文是为了以后找出来方便，节省打脸时间。

在实践中都一个现象，就是刚入市场，什么都不懂，为何牛市操作总能抓到热门板块，主流个股？为何学习几年，多读了几本书籍，发现牛市无从下手了？为何当经历多轮总结反省后，知道了很多道理，还是做不好？

无知无畏的背后，是没有成见没有偏见没有固执，敢于追风，又心生畏惧。时间长了，必然走入绝境，初次进化，茫然，再次进化，掩耳盗铃----这个阶段比前面还凶险，以为自己懂了。错误归因比比皆是，强行用经典解释自己的行为，或给自己执念提供支持。

我们永远无法拿到事实的真相，偶尔只是正好预见撞见了，又分手，无限接近，却无法一直拥抱在手。最后不懂才是常态。

下面举几个印证认识之难：

1、商业模式，这个经典的不能再经典的理论，能看到这个层次，说明投资学习进化迭代很高了。我是看到段巴后才知晓的，很快又走进了另一个误区。生意模式差，并不意味没机会回报差，典型如TMT行业，某个阶段十倍回报的集中板块，以及当下的电池光伏板块，生意模式都不好，但行业发展初期，需求渗透爆发期，增长本身就是机会。之前房地产、煤炭钢铁都有过这样的爆发时间，唯商业模式，就会完全看不见看不起这些史诗级别的特定历史机会，共同点都是一个：需求爆发，供给能力需要大规模新建。建设钢铁厂本身曾经占到某个年度1/3的钢铁需求，04年听到这当时听得我目瞪口呆，行业建立库存本身会进一步加剧行业供求矛盾，当下的电池产业链就有这个特点。

2、周期，市场对于周期行业天然具有负面看法，甚至不屑一顾，正好财务报表的大幅波动，给予了证实，然后市场自我的强化让股价更大幅的波动，闭环链条形成。周期如洪水，逆势非常凶险，但机会也在其中，应该更加关注尊重，加以利用。思维定势，是周期中最常见的一个现象，来了无人关注，走了也依然不易察觉。市场需要不断受到正面信息刺激，提醒时候，才突然醒悟，泥石流已经形成。猪这个行业，是深入骨子里面的负面思维定势，不仅仅是周期弊端。研究可做多可做细，决策，不用，只用相信结果最终如何就好，简单决策，大部分周期，研究都是复杂的，决策可以简单一点。周期成长股，研究是最难的，所以陷阱非常多，可以简化为数量与成本这两个核心变量。产能利用率，对于重资产，这个地方很容易出现大级别的机会，财务爆发，推升股价爆发，需求爆发出牛股，供给爆发一样可以牛。

万物皆周期，供给与需求，经常错位。市场既有效又无效，无效时候才有机会，有效时候是机会的变现，价值实现。现实实践中，我们往往搞反了，支持我们搞反的，就是无数个认识的缺陷、心理障碍，甚至执念，人云亦云是常见，对行业还没深入看5分钟就得出泡沫，用猜测周期时间代替了决策，用股价代替了行业基本面。最有分歧的方向，才是应该大力气研究的方向，最有问题的地方，才是需要搞懂的地方。

牧原的分歧是非常的大，这个现象可以继续观察，也值得花大力气去搞懂。是史诗级别的机会，还是惊天陷阱，懂与不懂都在争论，可以说是个雪球现象。宁王，是另一个现象，在雪球几乎没有了分歧，走向了一致性，之前的分歧也主要是估值高低之争，如果说还有的话，就是电池最后是否会变成微利产品？这个目前根本无人关注。

对于周期成长的思考，万化化学是绕不开的经典研究案例。重资产也可是护城河，低成本的重资产投资，是强大护城河，摆脱了周期属性，市场是怎么转变对万化的认识的，值得去研究。具有巨大空间的行业，已经跑出来的优秀公司，就不要轻言放弃，即使没有即使上车，也不打紧，只要产业还没见顶，优秀的公司一定会给你很多次机会。做股票的好处就在这里，不要担心错过，只担心是否买错，哪怕优秀如茅台腾讯，历史上给了多少次机会呢，万化也是如此。不用担心宁王们，不要怕错过，真王会给很多机会，只有贾布斯才给一次机会。宁可错过，不要做错，股市从来没有错过，问问恒瑞平安万科股东们的感受，哪有错过？猪茅用推倒重建的姿势倒车回来，问问时间的朋友，此时别有一番滋味，这个时候最好别总结，归因很难瞄准靶心。

3、巴菲特说四个轮子的生意不好。在股市混满五年的，大都应该听说过这句名言。怎么理解这句话，离不开环境，说话人的背景，美国的汽车产业已经成熟，六七十年代以前，曾经暴利高回报长达四五十年，巴菲特没有说明历史，更没有解释当下美国人工成本在汽车行业的弊端。在中国，生态环境比美国汽车好很多。人工成本，可以观察很多行业的投资价值，也就是人工与利润的对比，人工占比一半甚至70%还多，这个行业的资本回报就会越来越不好。很多人力占比很大的行业，可用这个观察。汽车行业，在中国属于新兴行业，产业链的发达，重资产属性在下降，人工占比相比欧美，是非常低的，对资本友好。人工占比大的快递行业，比如顺丰的前景并不乐观，除非行业竞争弱化。

4、长期投资，大都搞成了机械投资，价值投资，大都搞成了看财务的呆板投资，选几个好股，大部分结局是选到了垃圾股，坚守耐心大都变成了坚持煎熬，趋势投资演变的结局是趋势投机、追涨杀跌中结束。从看线开始，价值启蒙，套牢开始趋势投资，最后又回到看线。到有鱼的地方钓鱼，大白话就是到机会大，行业大，空间大的地方蹲守，多投入到这类地方，研究才有积累，才有复利，放弃平庸的机会，不是为了伟大，而是为了提升成功的概率，减少让自己变成白骨概率。成功的路上，先要规避失败，价投的路边，都是白骨坑，站在巨人的肩膀上，站在优秀的公司旁边，能规避掉不少坑。理解经典，知不易，用起来，更难，犹如兵书兵法，那是死的，每一场战争，都是未知的，但事后，都可在历史上兵法上找到注解。

说了这么多，也还是没说清楚。 无法用简洁的语言总结说透。只练一种功，只学一门技，但从没反对多看多知，武侠的境界也许有启发，只赚一种钱。

懂，永远是个点，不懂，才是线

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