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文：张永鸽从业资格号:  F0282934投资咨询证号：Z0011351

8月上旬随着几套新装置的投产到来和前期检修的装置重启，乙二醇市场已风头陡转，展开下跌步伐。后期来看，下游市场旺季不旺或加重MEG的供需偏弱态势，远月依然有明显的下行压力。

供给端增加明显

由于今年上半年乙二醇市场盈利情况不佳，油价和煤价双双走高，令各工艺乙二醇厂家长期处于亏损局面中。二季度以来乙二醇开工负荷一直处于偏低态势，尤其是5-6月伴随着一波煤制装置更换催化剂，煤制MEG开工负荷曾一度降至35%以下。

然而，尽管盈利状况不佳，乙二醇新产能投产步伐依然不止。2021年以来已有累计500多万吨新产能陆续释放。其中一体化的而累计有410万吨，占比较大。而近期重启的装置有四川石化40万吨、江苏斯尔邦4万吨、新疆天业20万吨、新疆天盈15万吨等，截至到8月13日当周，煤制MEG开工负荷已上调至43.45%，环比7月增加了5%。

此外，海外市场来看，沙特3套累计145万吨装置近期已重启，美国83万吨的装置也已在上周重启，另外一套36万吨的装置将在9月中旬重启。7月下旬因台风天气，港口作业受阻，库存处于50万吨以下低位，但后期码头卸货逐渐恢复，进口货源增加。港口库存存在累库预期。

需求或旺季不旺

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一般来说8月中下旬，秋冬订单开启促使需求逐步提升。然而，近一月以来，涤纶长丝库存上升明显，POY、FDY和DTY库存分别上升至17.2、23和28.2天。其中FDY库存已接近年内高位。同时，各产品现金流也表现欠佳。FDY已步入亏损局面。连今年一直表现较好的POY也降至100元/吨附近，近期，长丝厂家开始减产挺价，据了解，桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣等计划减产20%附近，合计减产约400万吨，可能会影响聚酯开工负荷下降5%附近。同时，由于利润情况不佳，短纤、瓶片的开工负荷也处于回落态势。

终端市场方面，8月中旬，江浙织机开工负荷降至74%，较7月底下降近10个百分点。随着德尔塔病毒在全球流行，需求端再次萎靡。近期美国、 印度等多个国家新增确诊病例处于高位，这或将再次影响纺服的出口，而国内方面，近期国内多地疫情突发，秋冬订单受到一定影响。

   综上来看，随着用煤高峰过去，乙二醇供需局面再次主导市场，供给端新产能投产和存量产能供给的抬升加大市场供给压力，而需求端缺乏实际拉动，乙二醇市场将难改弱势格局，继续维持空头思路。