嘉实基金董事总经理、成长风格投资总监姚志鹏，作为基金业首批挖掘并介入“宁组合”的基金经理之一，被业内誉为“宁组合”挖掘机。

  在策略会上他分享了自己的投资理念，即“大水有大鱼”，他认为投资有着鲜明的时代印记，产业趋势是决定资产底层回报率的核心变量。在大级别产业趋势之中，容易形成大级别的长期机会。

  他把近年来的大级别行情概括为：2006年至2007年是资源为王；2013年至2015年是互联网改变世界；2016年至2020年是茅指数崛起；2021年是宁组合走向舞台。

  他认为，当前低要素成本时代已经过去了，中国赶超头部世界经济体最关键是发展新兴产业，在真正有核心竞争力的“硬科技”上取得突破。宁组合是时代发展的必然，它代表了中国未来经济发展需要的资产，2021年是宁组合正式走向舞台的第一年。

  “宁组合”是一个新概念，市场上还没有统一的定义。在姚志鹏看来，宁组合的内涵非常宽广，它是国家在追赶阶段有待发展的真正资产，能够帮助中国要素生产率提升，包括具备全球竞争力的关键行业，新能源、新能源汽车和人工智能。

  在投资方法上，姚志鹏表示，要选择景气度向上的行业，未来现金流的预测是成长股的关键，也是难度所在。另外，优秀企业家带来的价值也不可估量。在战略新兴产业中，人的作用更加重要。

  姚志鹏认为，当前很多人认为“宁组合”估值已经比较贵了，其实是从行业的角度来看的，这种视角会不可避免地把一些长期竞争力堪忧的公司纳入“宁组合”。

  他表示， 看好一个行业并不代表可以在投资上“躺赢”，他举了个例子：他从2013年开始深度挖掘了一只光伏龙头股，股价至今已经上涨了125倍，但是同一个赛道里的“龙二”涨幅不足5倍。“当时是光伏曾经面临技术路线变迁的时点，企业家的抉择对公司起了关键作用，所以说商业模式固然重要，但是也不可忽视其他因素，在投资上要‘去伪存真’。”