最近一个月资本市场风云激荡，吓的通过聆讯的8家公司都不敢来招股了，最终还是心玮医疗头铁，迎难而上。

一、招股信息

二、公司概况

心玮医疗成立于2016年6月，是一家创新型神经介入医疗器械公司，产品组合广泛，拥有4款商业化产品及20款在研产品，覆盖了神经介入领域的所有主要脑卒中亚型及手术路径。

核心产品包括Captor取栓器械，用于急性缺血性脑卒中，为患者移除脑血管中的血块或血栓，且已在中国商业化；和左心耳封堵器，是为心房颤动而设，以防止左心耳血栓引起栓塞，正待NMPA注册审查。

财务数据显示，2019年-2020年及2021年第一季度，心玮医疗收益分别为1456.2万元（人民币，下同）、36.9万元、1361.9万元；净亏损分别为7549.8万元、2.16亿元、4129.7万元。

值得注意的是，2021年第一季度，心玮医疗收入人民币1361.9万元，同比增长3590%，已接近去年全年收入，其收入增长主要来自于2020年3月开始商业化销售的ExtraFlex™远端通路导管。

现在心玮医疗的拳头产品，自主研发的国产首个多段显影取栓支架——Captor取栓系统，于2020年8月12日成功获批上市。

脑卒中机械取栓治疗，主要用到的是取栓支架和血栓抽吸导管，两种器械分别对应不同的治疗方式。

1、支架取栓是将支架置入血管抓取血栓，随后一并带出体外。

2、血栓抽吸导管是将导管沿着血管送到血栓部位，给予负压直接将血栓抽出，临床试验中具有更高的血管再通率。它不仅可以单独使用，还能与取栓支架一同使用。

心玮医疗的竞争优势是提供支架取栓手术的完整产品套装，它共有4款缺血性脑卒中产品获NMPA批准（Captor取栓器械、Fullblock封堵球囊导管、ExtraFlex远端通路导管、SupSelek微导管）。

行业方面，中国的神经介入医疗器械市场的市场规模由2015年的人民币29亿元增加至2019年的人民币60亿元，复合年增长率为20.0%，并预期将于2030年进一步增加至人民币489亿元，2019年至2030年的复合年增长率为21.0%，可见这一蓝海市场国产化替代潜力巨大。

心玮医疗此前已经有6轮融资，投资方有济峰资本、淡马锡、夏尔巴资本等投资机构，在2020年10月份最后一轮融资，心玮医疗估值33.8亿人民币（约合40.6亿港币）。

相比此次发行价中位数估值64.3亿港币，10个月时间估值上涨58%，和其它最近上市的医疗器械股相比，估值增长正常。

此次IPO，心玮医疗引入10名基石投资者，合共认购6600万美元(或约5.1315亿港元)，按发售价中位数算，占全球发售股份总数的46.96%。

基石投资者中，清池资本和博裕资本都是医药领域的专业投资机构，历史投资项目胜率很高，只是这次都只认购了7.12%，占比不高。

三、综合点评

心玮医疗的研发效率很高，成立5年获批4款，同时5年已布局全产品线研发，预期年底还有9款在研产品商业化。并于2022年至2025年间商业化另外10款在研产品，包括全球首个用于治疗颅内动脉狭窄的雷帕霉素颅内药物洗脱球囊（DEB）导管。

对比已经在港交所上市的神经介入医疗器械领域的公司，2010年9月上市的微创医疗（00853.HK），自上市以来累计涨幅高达10倍，目前市值1051亿；2020年5月上市的沛嘉医疗（09996.HK），目前市值210亿，上市首日涨幅68%；以及7月份刚上市的归创通桥(02190.HK)，目前市值153亿，上市首日涨幅40.5%，表现都非常亮眼。

心玮医疗是同赛道里面市值最小的公司，例外还有一个官司在身是重大隐患，所以这次的估值还行，就是市场太冷。

四、预估中签率

香港公开发售66万股，每手50股，合计13200手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配6600手。

心玮医疗目前孖展15倍，很多打新人都在观望，最终大概率超额认购200倍，启动最大回拨50%，甲乙组各获配33000手，现在市场行情冷清，打新心玮医疗按20万人申购算，预计一手中签率5%，申购60手稳中一手。

打新乙头需要申购3万股即600手，现在券商和打新人都资金充足，就是怕打新人不敢上乙组，按2000人申购乙组算，预计乙头中签率12～16手。

计息6天，按20倍融资，利率3%，再加上中签手续费1.007%和交易佣金，按照乙头中签14手算，打和点3.8%。

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