军工行业中长期配置价值凸显

  虽然近三个月军工板块的赚钱效应非常突出，但多家公募机构和基金经理表达了对军工板块的继续看好。

  国泰基金表示，当前军工主题持续升温，行业需求饱满、业绩强劲、估值低洼，在3-5年的维度中，正是难得的历史性投资机遇。

  具体而言，国泰基金分析，一是本轮3-5年的军工中期行情是由基本面驱动的业绩行情，叫做武器列装行情。简单说就是前些年研发成功的多项军品和武器，到了要扩产爆发阶段，多家企业收到大量预付款；第二，从中报披露情况来看，今年中报是历史上军工行业最好的一次中报，增速的中位数高达60%。其增速是技术的升级、自主可控性提升和订单外溢三方面叠加而成，在中美博弈的大背景下，上述因素具有可持续性；第三，目前军工行业距离所谓的泡沫仍有一定距离，中证军工指数估值分位57%水平。对于二级市场的投资者来说，此次军工投资将是第一次真正看业绩、有业绩的历史性投资机遇。

  华宝军工行业ETF基金经理胡洁也表示，我们比较看好下半年至明年军工全产业链的业绩，未来三年军工行业增速有望居于A股全行业前列。

  在胡洁看来，一是从国家层面看，军工是国家发展的基石，没有军事力量硬实力，就不存在文化、意识形态等软实力在全球的传播和推广。从国家政策层面，我国一直把建设世界一流军队作为国家战略，大力推动武器装备的升级发展，扶持军工企业发展，未来国家对国防建设的重视程度会只增不减；二是从产业层面看，目前很多军工国企开始大范围推广股权激励，很多军工产业链上游公司，比如元器件、新材料公司业绩出现连续多个季度的高增长，景气度正在向加工制造等中游传导。

  “随着我国国防建设进入全新时代，武器装备有望迎来前所未有的大批量交付和大换装时代，未来军工行业的景气度有望更上一层楼，很有中长期配置价值。”胡洁称。

  军工主题基金经理章旭峰也认为，军工行业当前的底层逻辑已然是业绩驱动，行业迎来了历史发展机遇期，也迎来了黄金时代。当然，行情在下半年也不会“一蹴而就”，而且考虑到前期获利盘较多、两融余额处于高位，我们判断军工板块“进二退一”式的震荡上行或是常态。

  不过，在近期大涨的基础上，各家机构和投资人士也提醒投资者关注军工行业的分化现象。

  国泰基金表示，经过前期大涨之后，军工产业链存在一定的分化，偏上游龙头业绩增长较快且稳定性强，开始逐步呈现出由估值驱动切换为由业绩驱动的趋势；而产业链中下游龙头业绩增长稳定性稍差，目前股价仍以估值驱动为主。

  “对于我们绝对收益的基金来说，军工板块的一些个股估值相对趋于合理了，我们会适当减仓止盈，不会再去赚取市场情绪驱动的行情。针对资金短期的净申购，我们也在等待更好的时机，为投资者获取稳健的回报。”上述军工主题基金经理也说。