作者： 徐宇

  2021年伊始，公募基金大撒“红包雨”，其中不乏“顶流基金”。

  Choice数据显示，今年以来，截至8月10日，周应波管理的中欧时代先锋A（001938.OF），凭借37.06亿元的分红成为年内“最慷慨”权益基金，年初至今，其分红次数为2次；葛秋石管理的易方达价值精选(110009)（110009.OF），年内共计4次分红，分红总额达26.51亿元。

  此外，黄兴亮管理的万家优选（161903.SZ）、刘彦春管理的景顺长城新兴成长(260108)（260108.OF）分红在20亿元以上。其中万家优选分红总额为20.93亿元，而景顺长城新兴成长分红总额达20.11亿元。

  张坤管理的易方达中小盘(110011)（110011.OF）同样排名居前，单次分红金额高达19.33亿元；邱璟旻管理的广发聚丰A（270005.OF）、傅友兴掌管的广发稳健增长(270002)A（270002.OF）年内分红金额也分别达到17.76亿元和15.37亿元。

  刘格崧掌舵的广发小盘(162703)（162703.SZ）、朱少醒的代表基金富国天惠(161005)（161005.SZ）、蔡向阳的华夏回报混合A（002001.OF）也霸气分红超10亿元。

  在市场疯狂“撒钱”的一片欢乐祥和背景下，不少基金经理受限于合同规定，不得不对外分红。

  市场震荡下不得已而为之

  从基金总体份额指标来看，截至8月10日，今年以来市场全部基金分红总额已达1503.08亿元；对比来看，2020年同期，市场全部基金累计分红总额只有1037.37亿元。

  换句话说，截至8月10日，市场全部基金分红总额今年同期相比去年提升44.89%。

  具体来看，权益基金无疑是分红主力军。

  其中股票型基金（包括普通股票型基金、被动指数型基金和增强指数型基金）2021年以来，截至8月10日，累计分红总额为126.31亿元，相比去年同期的40.42亿元提升212.49%。

  混合型基金（包括偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金）2021年以来，截至8月10日，累计分红总额为736.28亿元，相比去年同期的372.60亿元提升97.61%。

  鹏扬基金股票投资部研究总监、鹏扬景泓回报基金经理张望对第一财经记者表示，基金分红之后的份额净值也不能低于面值，所以如果一只基金能一年分多次红，通常说明这只基金是在持续赚钱的，并且已经积累了一定的利润。

  再者，投资组合管理需要储备流动性以应对日常赎回和加仓机会，一只基金敢于分红，反映出基金经理对组合的流动性管理能力有信心。

  “市场机构对于2021年股市行情普遍认为是以震荡为主，分红可以让投资者在震荡市中落袋为安。”张望说道。

  私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，今年执行分红的许多基金都是过去一两年甚至更长时间存续的基金。众所周知，过去的这段时间是权益类基金净值增长高于债券基金，虽然今年市场震荡，但基金的主要收益贡献可能是去年或者前年的，只是分红的动作发生在今年。

  今年市场震荡主要体现在，A股市场风格出现了明显转换。具体表现为，长期以来一直是基金经理心头好的“茅指数成份股”，不少被基金经理减持，转身加仓以宁德时代(300750,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、华友钴业(603799,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)为代表的“宁组合”。

  “茅指数”在过去十多年的表现非常抢眼，涨幅远超A股市场平均水平。

  Wind数据显示，从2010年1月到2021年3月的11年零3个月的时间里，“茅指数”涨了差不多28倍（累计涨幅2842%）。而在相同时段，反映A股所有股票平均股价的“万得全A指数”仅仅涨了78%。

  2017年以来，“茅指数”总市值占A股总市值比重由2016年底的4%上升至2020年末的21%，同期，公募基金持仓中“茅指数”成份股比重由2016年底的5.4%上升至2020年末的26.6%。

  然而牛年春节以后，以贵州茅台(600519,股吧)为代表的各种“行业茅”股价突然下挫，而“宁德时代们”趁机上位。

  Choice数据显示，截至8月10日，新能源指数累计上涨51.53%。

  恒天基金产品研究部负责人李洋表示，基金分红是组合管理者对基金仓位进行管理的操作方法之一。假如基金管理人认为近期行情不乐观，但又不能直接卖掉持仓股或大幅减仓，此时基金经理将采用分红的方式来降低基金成本，以减少股票下跌时基金亏损的幅度。

  基金合同对分红的规定

  当问及为何选择在今年大幅度分红时，一名基金经理对第一财经记者表示：“为什么今年股市不是那么好基金还执行大手笔分红，一方面是合同里边有这个约定；另外一方面，是我们对外不太好明说的，因为今年产品赎回比较多，导致我们必须被动地卖掉一部分股票，而基金是有盈利的，所以必须分红。”

  记者注意到，确实有一些今年执行大手笔分红的基金，在合同中对“分红”做出了明确规定。

  比如位于今年权益基金分红排行榜第二的易方达价值精选（截至8月10日，总分红金额为26.51亿元），《易方达价值精选混合型证券投资基金基金合同》中明确规定，“在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最少一次，最多为六次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。”

  但该基金也规定，“基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配”，此外，“基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配”。

  位于今年权益基金分红排行榜第三的南方成份精选混（截至8月10日，总分红金额为22.07亿元），其在《南方成份精选混合型证券投资基金基金合同》中规定，“在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90%。”

  此外，黄兴亮管理的万家优选也在基金合同中规定，“在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益每年至少分配一次，最多6次，基金每次收益分配比例最低不低于已实现收益的60%，但若基金合同生效不满3个月则可不进行收益分配。”

  李洋表示，基金分红是组合管理者对基金仓位进行管理的操作方法之一。假如基金管理人认为近期行情不乐观，但又不能大幅减仓，此时基金经理将采用分红的方式来降低基金成本，以减少股票下跌时基金亏损的幅度。

  近两年，伴随着互联网电商平台的崛起，资金更加迅速地向长期业绩优秀的明星基金经理及头部公司集中，很容易形成赢家通吃的局面。随着基金规模的快速扩大，基金运作难度也会增加。此时，基金公司通过分红，即采用净值折算的方式提取基金部分盈利返还给投资者，不仅可以降低成本，而且基金总资产也会减少。

  尽管基金分红对普通投资者并没有太多实质的益处，但在市场震荡、行情不明的背景下，实施分红的基金由于提前锁定收益避免了损失的扩大。对投资者而言，分红能够及时获利，保住收益，免遭市场持续下跌带来的亏损。