前几天有个读者问我，感觉投资一直找不到方向，赚钱的时候不知道为啥赚，亏的时候也不知道为啥亏，涨一点就开心，跌一些就恐慌，看看时间也入市一年了，好像和一年前没啥改变。

关于这事，黑白觉得现在新股民确实挺难的，虽然市场的咨询越来越发达，但是容易误导人的信息也越来越多，信息来源不少，但每个人的目的却各有不同。

比如有人为了卖新基金，一定会指着高估说低估，列出各种各样的数据，看似是在分析行业，其实实在宣传基金，新股民对投资这事本身认知就低，一顿介绍下来，已经蒙圈了，心里就剩下5个字，买了必发财。

比如有人为了卖课程，一定会宣传各种各样的高收益，看似在分析公司实则在为你埋下高收益的种子，一顿分析下来，你会感觉老师咋这么厉害，每次都能判断正确。老师说不急，不急，点击右下角小黄车，就能和我一样厉害了。

面对着各种各样有效或无效的信息，我们如何抉择呢？

大多数时候只要问自己两个字，我们就能冷静下来，这两个字就是——概率。

概率是获胜的根本，如果一件事只需要做一次，我们可以拼运气，拼一拼多少还是有一些胜率的，谁还没个运气好的时候。

但如果一件事需要长期做，我们就只能讲概率，只能站在大概率的一边。因为没人能运气一直好。

对于股市对一次肯定不够，即使买到一个涨两三倍的股票，又莫名其妙的拿住了，也不至于解决问题。并且很少有人会赚钱后主动退出的，赚了钱我们一定会认为这个事简单，一定会继续做下去。

股市是一个需要我们不停做决策的地方，长期干的事，那就只有做高概率的选择才能成功。

有一句话说的非常好：股市是个认知变现的地方，在这里我们永远赚不到超出自己认知范围以外的钱，除非靠运气。

但靠运气赚到的钱，早晚也会凭实力亏回去，这是一种必然。在股市所赚的每一分钱，都是认知的变现，所亏掉的每一分钱，也是因为认知的缺陷，股市最大的公平在于，一个人可能因为运气短期赚到超过认知的钱，但股市会有无数种方法，让他把这个钱还回去。

任何决策之前只要理性的问问自己概率，很多时候就能让我们冷静下来，开始理性。

比如去年底今年初黑白说过几次酱油、食用油等企业高估，这甚至不用特别去深入分析，也能看得懂。

这些产品都是我们生活中能用到的，全国大多数人都突然放弃目前的选择，统一换到某个品牌的产品概率能有多少，微乎其微，所以这些龙头品牌增长没问题，但是突然爆发增长很难，20%左右的增速想匹配近200PE的估值自然很难长久。

还有永辉超市，8元多的时候黑白写过一篇文章说永辉算不上一个好选择，其实不用黑白叭叭哒哒的分析，简单思考一下概率，面对一众大佬，永辉资金、流量没有一项占优势的，去押注他是最后赢家，概率自然不高。

又比如现在高估的新能源，已经透支了未来三五年的业绩，还有没有可能涨，有可能，但是再涨一倍把未来十年的业绩都透支了概率有多少？我相信他是一个小概率的事。

除了企业，当我们想着随便打听打听消息就能赚大钱的时候，理性的想想这个世界上可能存在毫不费力，随便刷刷抖音，听听消息，啥涨买啥，就能赚到年化20%、30%甚至更高收益的事情吗？

上一批认为赚钱这么简单的人，已经把钱都给P2P公司了，拿了人家利息，送了人家本金。在股市如果也抱着不用认真学习分析，就能赚大钱的心态，结果也是一样，只是过程缓慢一些，痛苦少一些。

今天借着聊概率，黑白从这个角度聊一聊选择价投体系的原因。

01

从概率的角度聊聊体系的选择。

说这个之前，先讲一个理念“条件概率”

所谓的条件概率是指，一件事情在另一件事情发生的条件下继续发生的概率。

比如一幅扑克，一个A出现以后，影响着下一个A出现的概率，这就是条件概率。

一副牌有52张，其中有4张A，抓到A的概率是52分之4，如果我们第一次就抓到了A，那么继续抓到A的概率就变成了51分之3。举个极端的例子，如果你已经把51张牌全部记了下来，而A还没出现，那么最后一张牌是A的概率就是100%。 

与此不同的是猜硬币游戏，硬币正反面每次出现的概率总会是50%，即便你扔上1万次仍然是50%，下一次出现的概率是不会受到以前结果的影响的。

选择价值投资这条路呢，就是因为基于条件概率。

作为价值投资我们的交易逻辑其实很像第一种，深入分析一家企业，寻找确定性强经营稳定的投资机会，给企业估值，然后等待一个合理的买入价格。

对于如何估值大家可以看我之前的文章《再次聊聊这个大家都会关心的问题》

只要你对企业价值的判断偏差不是很大，那么意味着随着价格的走低，他的获胜概率是会提升的。

这也是黑白左侧逐步买的原因，可以看黑白之前的文章《聊聊左侧买入的原因》

相反如果单纯的去预测明天的涨跌，对了止盈，错了止损，频繁的更换新企业，频繁的去做决策，这就变成了每天猜硬币的两面，是无法提升获胜概率的。

这也是为什么做短线投资，可能会经常有不错的朋友圈素材，但长期统计下来赚不到多少钱，甚至还会亏损的原因。

那既然价值投资这么好，为什么得不到大多数人的认可呢？

首先价值投资的收益不足以满足大部分人暴富的梦想，用很长的时间去做一笔交易，最后获得年化20%左右的收益，大部分人是看不上的。

其次价值投资在短期内经常收到负反馈。

价值投资顾名思义是基于企业的价值，这就像你进货做买卖，同样质量的产品，一定是进价越低，越容易赚钱，但一件人人哄抢的商品，想以很低的价格进货是不可能的，所以想买的便宜往往就要去找当前被人冷落的企业。

但是人情绪的转变是个缓慢的过程，结果是即使你以便宜的价格购买了一家企业，依然可能有继续下跌的情况。

比如今年这种特别极端的行情，面对的就是账户大幅回撤，如果刚选择价值投资不久的朋友不足够坚定，可能就放弃了这个投资方法。

所以即使基于概率，我们还要有另外一个心理准备，理解波动性。

02

理解波动性

商业领域或者我们做投资，即使概率是有利的，也常常会获得失败的结果。这个道理很简单，即使一件事情成功的概率是80%，我们也无法完全避免不想看到的20%出现。 

所以理解波动性是我们能坚定自己的前提。

所谓波动性就是指短期的结果，而理解波动性就意味着，不以一时的结果轻易改变决策。

可能你买了一家低估且业绩优秀的企业，但并不意味着下个交易日他就会上涨，反而在短期内你可能得到负反馈，这家企业还会继续下跌。

所以除了做大概率的事，我们还要记住两条，第一条不要上杠杆，不让自己在负反馈期间被迫离场。第二有足够的耐心，即使你是正确的在负反馈期间也是一个煎熬的过程。 

比如两个人在玩抛硬币的游戏，如果正面朝上，甲给乙1.1元钱；如果背面朝上，那么乙要给甲1元钱，按照数学常识，正面和反面朝上的概率各为50％，乙显然会赢得更多的钱。

然而，现实可能是背面连续朝上10次，乙就失去耐心选择退出游戏了。 

但是，如果乙相信概率，继续投钱去玩，甲一定会变成输家。 

可以说，现实中只要不是100%的事情就会有波动性，能够理解波动性的人会从中收获颇丰，而进入一时负面波动区，就急着选择放弃的人，往往就成为了波动性的牺牲品。

学会应对波动性是一件非常重要的事情。我们至少要知道两点，在个股上我们要知道，即使通过分析大概率确定这是一家优质且低估的企业，短期的股价走势也可能不符合我们的期待。在投资的方法上我们要知道，即使我们选择了一个正确可靠的投资方法，也可能在一些时段遇见小概率不好的结果。

所以无论选择了什么投资方法，我们都要懂得忽略短期的波动性，这是非常重要的一点。

在股市的投资中大部分人失败的原因，都是因为太在意短期的波动性，几天不涨换股，这个投资体系一个月不顺就换方法。从而造成频繁更换企业和方法，最终在盲目试错中亏光本金。

所以除了选择大概率押注，我们还要理解波动性，保持长期视角

03

保持长期视角

在投资中我们很多困难和焦虑，都是波动性带来的后果，是暂时的，应对波动性的最佳方式，就是坚持正确的策略，重视和保持长期视角。

很多企业如果你看月线或年钱其实走势挺好的，但是你按日线看忽涨忽跌，可能要操碎了心。

虽然上市企业的定价每天都在变化，但实际上我们买入的企业基本面并不会每天都发生巨变。 

同样如果你坚信你的投资策略是有效的，那么就坚定的执行，不要轻易因为短期的反馈就改变自己的体系，要想将短暂的优势变成长期并可以从中兑现成收益，就需要有足够的耐心

比如今天大涨的分众，就是按60亿净利润算，今年最少也值个1200亿，加上未来几年还能保持稳健增长，前几天最低1000亿左右的分众明显是有投资价值的。如果按年看，这笔投资成功率很高，但是如果按天看，明天涨不涨，后天跌不跌，总去操心这个反而没什么成功率了。

又比如宋城和上机，用长期视角疫情结束哪怕回到19年的业绩，也是一笔不错的投资，但是如果看短期，在意每天的涨涨跌跌，反而会扰乱了思绪。

只做大概率的事，理解波动性，保持长期视角，做到这三点可以有效降低我们的投资难度，也是股市的长盈之道，今天就聊这么多，我们明天见

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