今年亏损，已经把去年一年收益全亏光了，还搭了不少。以消费、医疗为主白马股回撤，已经超出了我的预料，而之前几年没有涨过的地产、保险也疯狂大跌，更是大大超出我的预料。写下此文，好好梳理一下今年以来的操作和经验教训。不怕亏钱，就怕亏了自己怎么死的都不知道。

一、困惑的加仓

今年抱团股的回撤，是意料中的。但是动不动以腰斩及以上幅度回撤，大大出乎人的意料。年初的时候我断定今年的抱团股将会大幅度回调，而前期没有涨的保险、地产、银行会补涨。而我的组合刚好是抱团股+三傻组合，这样前后对冲，虽然不一定赚钱，但至少也不至于太差。

万万没有想到的是，抱团股大幅回调的幅度远超我的预期。在我看来，回调35%差不多就可以开始买入了，没有想到的是大幅回调的结局是：直接腰斩，有些腰斩还不止：

比如双汇发展，从去年年底65到25，跌幅达到61%！太难了！

比如上海机场，从年初79，跌到36，跌幅54%，腰斩已过！

海螺水泥，在50附近一直有强支撑，去年一整年都跌不破，今年也跌到了34元附近；从高点63到34，也是将近腰斩！

还有伊利股份、美的集团、金龙鱼、腾讯控股等股票，要么腰斩，要么都超过40%以上跌幅。不可谓不惨！

看看上面的跌幅，你若在跌幅35%左右时开始买入，目前应该被套30%左右，如果是跌幅40%加仓，那也是20%左右的套牢。真心太惨了。

我今年的几次加仓操作，目前都被套牢了。今年亏损加剧，主要还是加仓造成的。这让我忧郁了许久。这波回撤，在实质上已经构成了股灾了。比如双汇的估值已经在历史97%低位，比如海螺水泥也是......市场把风格演绎的实在是太割裂了。要么涨到怀疑人生，要么跌到痛不欲生。但没有办法，这就是事实。你必须接受。

其实我这波加仓操作是比较谨慎的，基本都在大跌35%以上才开始关注，且也充分关注了估值的合理性。但在极端情绪下，这一切都是徒劳的。

这次大幅回调的操作，给了我几点启示：

1、如果一只个股短期内严重偏离平均估值，当然是在基本面没有变化，且未来确定性还在的情况下。那么有两种情况：①高估了；②低估了。如双汇发展，去年65就是严重偏离合理估值，那这个时候要会卖，清仓或者减半都是应该做的操作；而跌到25，10年历史估值比97%时间低，且基本面没有恶化，未来有稳健，那么这个时候就是低估了，是很好的买点。

2、鉴于A股的极端行情演绎特性，未来的加仓点位可以设置的极端一些。比如在第一点的基础上，估值只有低于10年历史估值90%以上才开始关注加仓，95%以上才敢重仓。若是70%低位就开始加仓。70%跌到90%，期间就可以套住30%左右了。惨不惨？

3、我现在越来越觉得：“宽基指数+行业指数+十年以上优秀混基”的基金组合，是最靠谱的。研究行业比个股简单，宽基往往包含最好的公司，十年以上优秀基金，是时间的长跑冠军。个股投资风险太大、太难，真心不适合普通投资者。而股市90%以上都是普通投资者，包括我。

二、低估不是护城河，更不是买入理由

另外一个万万没有想到是：保险、地产竟然成了重灾区。万科从年初高点34.6跌到20元，跌幅42%。这还是在极度低估的状态下发生的。中国平安则从去年年底的94跌到52.3,跌幅超过44%，接近腰斩！

这两只股票，我从70元、26元开始卖出，当时也是掐着鼻子卖的，真心舍不得，毕竟太低估了。然而，回过头看，就是如此低估卖出，到现在也已经继续亏损20%以上了。太悲壮了。

目前万科A、中国平安，还是前四大仓位，只能熬了。这个节点确实也没有卖的激情了。这两只股票，其实有过多次卖出减仓的机会，都被我否定了。现在想想，自己在止盈方面的能力确实有待提高。

低估不是护城河，这是我最近最大的体会。是用大把银子代价得到的。很多人懂这句，但操作中却很难摆脱这个固执的理念影响。

“低估+一定成长性+基本面良好”或许才是我们更应该考虑的，三者缺一不可。在股票基本面恶化，或者基本面短期难以转变的时候，应该适当止盈。比如去年下半年的中国平安

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