新玉米上市前仍将维持弱势

7月以来，玉米及淀粉期价虽然跌幅相对6月减少，但暂时也看不到好转的迹象。主要原因还是供应随着早春玉米及新玉米的大量上市将越来越多，供给压力增加，而需求端，养殖因为上半年猪价的大幅下跌，使得养殖恢复进程放缓，深加工也因为利润不佳，降开机以去库存保利润。且玉米与替代品价格仍然维持高位，政策谷物持续拍卖压制市场情绪，替代品继续挤占玉米市场份额。供强需弱，玉米及淀粉价格承压。目前市场关注点在深加工价格、小麦价格和政策玉米拍卖成交，以此作为观察市场情绪的指标，目前来看，这些指标都显示市场情绪较为悲观，而随着早春玉米陆续上市，后期更有新玉米上市的考验，预计玉米期价将维持弱势下行，对标小麦价格，预计期价在2400-2450区间才有可能企稳。淀粉深加工虽然开机降至低位，库存开始下降，不过原料玉米价格低迷，下游淀粉采购企业在玉米价格下跌情况下，也会减少采购量，买涨不买跌，淀粉消费不理想叠加原料成本走低，淀粉期价预计仍将弱势探底。

美玉米产量上调，下年度全球供应紧张态势缓解，进口持续增加

从USDA7月供需报告来看，延用了季度面积报告面积预测，这就导致美国新年度的从3.81亿吨上调至3.85亿吨，并带动下年度期末库存从2812万吨提高至3447万吨，库销比也从连续两年下降后，再次回升，2021/22年度预计回升为11%，止住了继续下滑的势头，也暂时避免了降至2012/13年度7.9%的可能。而2012年正是因为库销比的连续下降，美玉米期价涨至800美分以上的历史高位。下年度只要美玉米这边不再遭受异常天气的影响，能按照目前的产量收获，那么从供需面来看，今年美玉米期价可能较难再重演2012年的行情，毕竟美国以及国内的增产也同样带动全球库销比开始回升。国内这边因为低价替代谷物的持续投放，加上政策面对玉米大幅上涨的容忍度较低，国内价格后期难有大幅上涨的行情，投机性囤货炒作也随着这波下跌降温，这样国内下年度对美玉米的进口量或下降，这也不利于美玉米继续走高。

从目前玉米进口情况来看，自美国进口玉米订单陆续有取消的情况发生，对下年的采购也开始趋于谨慎。不过今年自美国总体进口量仍然维持在2300万吨左右，目前仍有约400万吨待装船，不过近期美玉米出口速度放缓，预计剩余的量本年度难以全部于本年度抵达国内，将有一部分结转到下年度，后期国内进口玉米到港压力将有所缓解。目前也基本到了本年度出口的尾声，出口端数据的变化也难给美玉米期价带来提振。

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