为什么抱团资金那么恶心，建议去读读塔勒布的非对称风险，这些抱团资金的行为简直成了反面的典型了。

市场中的全部参与者应该有收益与风险的对称性，也就是说做对了，你收益是应得的，而相应的错误，必须承担做错引发的负面后果。自己不理智行为种出来的因果，含泪也得咽下去。

而经济危机（比如08年次贷）的引发根源之一是什么呢？有人可以利用规则漏洞，收益归他，而风险转嫁给别人。践踏了市场的收益与风险的对称性，其结果必然是将市场逐渐扭曲，乃至最终崩塌。

这个过程所有市场参与者一起倒霉，而始作俑者却用“大而不倒”转嫁了本应他付出的代价，所以才有了后面的占领华尔街。

就拿A股来说，个人一直都喜欢假设为一个赌局，实际也是如此，所谓确定性，都是骗小孩子的，市场唯一确定的就是不确定性。

参与这个赌局就意味着，你做错了，就要承受真金白银的损失，参加时你必然如履薄冰，想尽一切办法增加自己的胜率（比如采用价值或者趋势策略），并且设置万一失败后退路（分散与止损），避免被彻底Game Over。

即使是那些传奇等级的“庄家”也不得不如此，与产业资本结合炒作，股价你能炒到天上去，但是如何兑现，这才是体现了市场中对称性的公平。大资金可以有资金优势与消息优势，但却要承受固有的流动性缺陷。

但是抱团资金却践踏了这个市场的基本公平性。

不论是庄家，还是散户本质上来说都是赚的“差价”，而抱团资金赚的是规模增加的“管理费”。

这是什么意思呢？

抱团资金身份是赌客得，实际上收益却是赌场老板的模式，赌客追求的是差价，而赌场老板要的却是人流量！

你很容易看出这就引发了上文提到的一个巨大的不对等问题，为了追求短期的相对收益，这部分资金根本就不会理性，必然追涨杀跌（看看现在“赛道”内卷后发生了什么），来吸引更多的赌客（基民）来加大规模。

而且赔了不是自己的钱，赚了是自己NB，相当于拿别人的钱在赌博，那叫一个爽。

更可怕的是，传统庄家不仅要与产业资本结合，还不敢太过分，“吸货”与“出货”是件极其烧脑的事情，做得过火了，那是损人不利己的行为。

而这些抱团资金买的时候可以不问价格，拿别人的钱冲动消费（看看年初那些高位疯狂建仓赛道股的资金），他们觉得能涨就行，而且根本不会考虑“出货”兑现的大资金流动性受限问题，那叫一个滋润。

当这些资金控制权大量集中于头部时，相当于垄断定价，才发生了现在A股这历史上最荒诞的一幕。大量巨大市值品种已经不能用泡沫来形容了，而投资品种直接破产价，甚至比十年期国债高一倍的长期股息率都不能止住流动性被抽离的下跌，基金追涨杀跌比游资都狠，甚至挂羊头卖狗肉，而怕高的投资者变成了苦命人

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