中国平安在2014-2016年三年基本上横盘，那段时间平安的业绩可是非常好的，尤其是2016年业绩出色，但股价就是不涨，这没啥说的，股价本质上是情绪的反应，而情绪需要资金的堆积，这需要时间来酝酿，来让大部分资金发现业绩的增长。

2019年，2020年，包括今年，这三年中国平安股价一直在下跌，拉长时间整体来看也可以看做是横盘不动，这是为什么？

根本上确实是业绩出现了问题，2020年报业绩不佳可以理解，但是2021年第一季度业绩仍然没有起色，这可能让公募基金经理们大失所望，果断抛弃了，其实就是茅台出现一点颓势也是果断抛弃了，更不要提中国平安了。

中国平安的业绩波动在疫情背景下难道不是正常的吗？

整个保险行业都是如此，刚性需求是首先满足对象，保险是其次的。

更何况平安正在搞代理人全面改革，提高代理人质量不是一朝一夕的事，需要时间积累的，代理人改革已经到了不改革不行的程度，这是长期投资者可以理解的。

有人说李驰这样的高手都抛弃了，中国平安还值得投资吗，如果短期看是不值得的，但是长期来看是值得的，个人观点。

从2020年报看，客均营运利润下滑了，下滑幅度不小，这是一个很重要的指标，代表了客户含金量大幅降低了，同时新增客户中来自互联网用户占比降低了，这说明在互联网竞争中平安落后来，康泰和腾讯合作占据了很大优势，而平安暂时落后，康泰等率先占据了社交网络入口的保险位置，相当牛的举措，当然需要让利给腾讯。

净资产收益率逐年下降，这可能是平安最近三年不招人待见的核心原因，股息逐年提高，回报股东的心是没有变的。

寿险业务是平安最受诟病的板块，内含价值回报率逐年下降，相对于2018年相当于腰斩了，不过偿付能力是没有问题的，非常安全稳定，平安在这一点是靠谱的。

财险板块还行，净利润下降不多，但是综合成本率大幅度提高了，赚钱变难了。

综合成本率=赔付率+费用率。

银行板块方面息差率下降了，成本收入比下降了，总体看银行板块的经营相当出色。

这里面报喜不报忧，数据来自2020年报。

银行和证券业绩挺好的，财险还可以，下降并不快，至于寿险最差，大幅下降，影响因素有两个：一个是疫情，另一个是代理人改革。

线上增速不快，但是APP个人客户数增速挺快的。

平安越来越重视互联网用户了，这是大势所趋，不搞互联网的都得死。

我太穷了，连中产都算不上，这可能也是平安非要代理人改革的根本原因，大众客户数并不是大多数了，大多数是富裕和中产客户了。

在销售促进方面，平安加快新技术与寿险、银行等业务场景的融合应用，提高产能效率。寿险方面，平安寿险通过智能拜访助手，为代理人提供VR会客、真人对练、实时辅助等线上展业支持，全年近1,700万人次使用。同时，平安寿险全年累计服务客户超2.2亿人次，其中通过线上渠道办理的保全、理赔、服务咨询等业务占比近99%。AI视频回访机器人支持拟真形象实时生成，全年累计新契约回访成功超380万单。AI零售银行方面，2020年平安银行新发行近1,015万张信用卡，近90%通过AI自动审批 ；截至2020年12月末，AI客服中非人工服务占比达90.1%，较年初上升4.0个百分点。

平安对科技的投入是巨大的，这也是未来发展的方向，人工智能可以大幅降低人工成本，尤其是后期咨询方面的业务。

金融、医疗、汽车之家和智慧城市这套组合拳相当厉害。

总体上将近20%的roe在A股也算是优质公司，这还是在疫情影响的年份，如果未来疫情逐渐退去，那么平安的业绩很可能会有一个大的提高。

资金是随着情绪走的，情绪是随着预期业绩走的，最近三年不涨是有道理的，但这不能说明未来三年不涨，因为未来三年的业绩会不会好转才是关键，而从2021年上半年保费收入看，明显下半年和明年有好转的可能，让我们拭目以待吧。

这只是我的投资思考，请勿作为投资建议

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