近期电解锰价格暴涨，港股南方锰业股价短短五天已经翻倍不止。找遍A股，只有三峡水利这一个标的。

一、业绩估算

（1）电解锰

三峡水利下属武陵锰业是国内第三大电解锰生产企业。公司前段时间在互动平台回答，自有锰矿、电解锰去年产量8.96万吨。

公司电解锰年产能10.6万吨。

根据公司半年业绩预告，今年电解锰产销量同比大增。

从去年底1万元/吨，涨到现在的2.45万元/吨，今天更是大涨9%。

按现在供需情况（全球电解锰产能基本上都在国内，供应减少25%，海关数据显示电解锰六月出口环比增长54%、同比增长90%），后面电解锰价格还会涨。另外，2007年锰价曾到达3.5万元/吨，与当时美元超发相关，本轮美元超发远超上次，因此从货币和通胀角度，锰价的上涨空间还很大。

按现在的价格，三峡水利年毛利增加12亿元，净利润增加10亿元。

电解锰价格每上涨1000元/吨，年利润增加1亿元（昨天和前天价格每天都上涨超过1000元/吨，今天上涨2000元/吨）。

（2）水利发电

去年电解锰价格那么低，三峡水利净利润6.2亿元。去年重组是五月份完成的，之后单季度净利润约2亿元。按此估计今年发电板块净利润8亿元。

今年长江水系水量尚可，而国内严重缺电，发电板块业绩有保障，只多不少。

（3）合计

按现在的情况，三峡水利年净利润18亿元。

二、估值

三、公司成长性

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