【棉纱】“烟花”登陆，棉纱涨停，是巧合还是预谋？
发布时间：2021-7-29 09:46阅读：177
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本周一夜盘，国内郑纱开盘走高，主力合约开盘1小时后涨幅500元/吨；本周二早盘开盘拉升，稍晚封于涨停板。受此影响，国内郑棉期货在本周二大涨，不过涨势不及棉纱，盘中两者价差一度接近10000元/吨。河南多地被淹、浙江临海地区受涝，作为棉纱生产和消费地，在两者受洪涝灾害时国内郑纱一改前期“佛系”，盘中涨停，是巧合还是预谋已久？
下游需求良好，库存维持低位6月份，国内棉纺行业PMI为50.45，环比回落3.85个百分点；同比增加3.19个百分点，为近年同期最高位。其中，新订单指数为48.51，环比回落5.17个百分点，同比增加3.98个百分点，为近年同期最高位，较2018年次高位高出1.76个百分点。从纱线和坯布厂的开工率来看，两者在今年五一前后回落后一直呈稳定状态。近日受台风影响，河南大部分地区受灾严重，浙江部分地区受灾，以及限电等影响开工率，纱线和坯布开工率均有不同程度的下降。尽管如此，两者的开工负荷仍处于近年同期高位，且产成品库处于低位，尤其是纱线库存，近日下降趋势明显。截止本周一，TTEB数据显示，纱厂库存为10.3天，坯布库存量为24.6天。
棉纱期现价差修复今年以来，C32S纱线价格指数与郑纱活跃合约的价差呈冲高回落然后平稳状态，近日受期货价格飙升影响显著收窄。最高时价差高达3200元/吨，7月1日至21日维持在1500元/吨—2000元/吨之间；22日开始郑纱上涨明显，截至27日，主力09合约涨幅高达2600元/吨以上，而同期C32S纱线价格指数涨幅仅有780元/吨，两者价差从1500元/吨以上的高位倒挂100元/吨左右。
从交割方面来看，21日之前，按高升水仓单与现货同品质价格进行对比，交割严重亏损。另外期货套保还有资金利息、仓储费用、交割费用等其他额外成本在内，套保利润明显不及现货，所以一直没有仓单注册且市场仓单注册意愿很低。据郑商所数据显示，6月下旬以来，国内郑纱仓单持续为0，同时仓单预报也持续为0。相比利润较为丰厚的现货市场走货而言，在期货市场上制作仓单卖出毫无吸引力，况且现货订单较为紧俏，也无需走期货销售渠道。临近交割月，有期现价差回归的动能。
盘面上看，27日，主力09合约盘面持卖量折合棉纱3.2万余吨。当然了，目前距离该合约最后交割1个月有余，且实际卖量也并没有3.2万吨之多，尽管如此，相比仓单为0以及纱厂排单较满的现状，短期内做出适量仓单交割似乎存在困难。
坯布后续订单缺乏，对涨价接受程度不高订单方面，在机订单略有走弱，常规32、40品种订单持续生产但走货不及前期，但后续订单衔接困难。价格方面，随着棉纱价格持续上涨，坯布价格重心上移，幅度在0.1-0.2元/米上下，但下游接受困难，观望增加，整体成交减少；利润方面和开机方面，近期由于棉纱价格快速增加，坯布厂利润缩减甚至亏损，有减产、开机率出现下滑。目前，随着走货的减少，织厂库存小幅累积，但整体压力不大，依然处于低位。不过，市场对于后市充满期待。
截至本周二收盘，上周以来国内郑棉主力09合约累计涨幅770元/吨；328棉花价格指数同期涨幅近400元/吨。储备棉抛储成交依旧火爆，持续100%成交率和高加价；纺企在郑棉大幅上涨后现货采购意愿煎蛋，一口价采购为主。在郑棉大幅上涨后下游棉纱报价也大幅跟涨，尤其是本周二郑纱几次触及涨停板后。截至本周二收盘，上周以来郑纱主力09合约累计涨幅2500元/吨以上，同期，C32S纱线价格指数涨幅780元/吨。当前纺企棉纱库存低，部分大型纺企排单至9月底甚至10月，棉纱现有交割品库存及产能略有不足，郑纱延续逼仓行情，不过下游坯布端对棉纱价格的接受度并不高，下游坯布涨价传导不畅，纱价上涨之后整体交投放缓。目前市场对于原材料价看涨，纺企库存低位报价坚挺，下游艰难跟进，短期预计棉纱价格仍继续偏强，关注下游后续订单以及国内 疫情的发展。
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