全球主要指数PE方面A股提升好于美股。万得全A的PE为20.93，较上期变化1.09%；上证指数PE为14.55，较上期变化2.35%；深证成指PE为29.73，较上期变化1.24%；创业板指PE为63.33，较上期变化0.7%；恒生指数PE为12.94，较上期变-0.72%；标普500PE为31.8,较上期变化-1.6%；纳斯达克PE为48.15，较上期变化-2.09%；道琼斯指数PE为28.96，较上期变化-1.86%；日经225PE为19.71，较上期变化0.02%。

  本期A股风格估值指数PE多数收跌：金融风格PE7.77，估值比上期+0.16%；周期风格PE为24.49，比上期+2.67%；消费风格PE为37.71，比上期-1.74%；成长风格PE为65.96，比上期+3.04%；稳定风格PE为12.18，比上期-0.9%。

  本报告期上证50PE目前为11.92，较上周（2021年7月14日）-0.55%，所处历史（2010年1月至今）百分位79%。上证50PB目前为1.46，较上期+0.59%，所处百分位64%。沪深300PE为14.43，较上期+0.88%，所处百分位77%。沪深300PB为1.73，较上期-1.91%，所处百分位71%。中证500PE目前为22.56，较上期+1.73%，所处百分位8%。中证500PB目前为2.06，较上期+1.75%，所处百分位21%。万得全A（除金融、石化）PE目前为34.55，较上期+1.33%，所处百分位70%。万得全APB目前为3.15，较上期+1.53%，所处百分位81%。

  本期（2021年7月22日）申万一级行业PE中，超过75%的分别是食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务板块，低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、农林牧渔、非银金融、传媒、建筑材料、公用事业、通信、采掘等板块。

  本期A股与主要热门行业ERP均有下降，A股风险溢价-0.03%，较上期+0.11%。类似于2010年下半年和2016年下半年经济复苏中后期，全A盈利改善趋势之下，风险溢价回归均值0%后难以大幅拉升。半导体ERP-1.89%,较上期-0.07%，ERP处于历史前三分之一分位，依然处于高配置区间。其他热门行业中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP处于中性较高配置区间。

  大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.876下降至0.874。中盘持续表现强于大盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬（今年高点0.85）至今总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.608下降至0.599。小盘继续全面强于大盘趋势。

  本期，万得全A股息率从上期1.49%下降至1.43%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.49%，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的距离由上期106bp下降到本期101bp。上证50股息率从上期2.55%下降到本期2.52%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.4%，和警戒值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上期72bp下降到本期70bp。本期，沪深300股息率从上期2.02%下降到本期1.92%,十年期国债收益率沪深300股息率为1.01%，和警戒值1.8%（过去牛市最高点）的距离由上期88bp下降到本期79bp。本期，中证500股息率维持1.42%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.51%，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离由上期152bp下降到本期149bp。