今天A股市场出现了全面性崩溃，不论是三傻，赛道，均出现了破产式下跌。下跌的原因，一方面是赛道股的估值无法持续，二方面是周末的学科教育限制政策，导致中国股市的政策折价暴露出来，之前认为中国资产溢价，由于政府政策的不稳定，瞬间变成了折价。从这一个角度讲，我充分认可今天资本市场的暴跌，因为一个随便就可以公私合营的国家，是不可能有“资本市场”溢价的。尽管西方为了防止资本裹挟人权，依然设定了反托拉斯法案等各类抑制资本马太效应的政策，但是对比中西方经济政策制定的过程，还是体现出了东方政策的随意性。

于是又回到了我此前反复提出的一个问题：如果今天A股所有的股票都停止上市交易，只能持股收息，或者进行黑市交易。你今天所持有的股票，能挺住么？

我是这么算的。我现在持有的兴业银行，成本15.9，股数今天正好13万股。按照8毛一股的分红，一年10.4万块红利。我13万股兴业总共耗资206.7万元。股息率是5%。貌似还不错。对比之下，买房收租的收益率和买理财产品都无法达到这个收益率。今天有人说为什么不买信托，300万信托年化收益率7.5%。但是买兴业，除了5%股息外，每股净资产每年还会增长2.5元以上，这2.5元的净资产增长，又会带来更高的每股收益和分红，所以买银行这是复利，而买信托是单利。另外，信托的底层资产是某个项目，而兴业的底层资产是分散到各行各业和老百姓手里的。兴业永续债评级，应高于信托产品，那么这13万股成本15.9元的股票，持股收息的评级肯定高于信托。

相比之下，我成本52元的1.5万股新华保险，显然就不是一笔好生意，因为新华保险1.39元的分红，成本52元，股息率只有2.6%。除非新华保险的EV精算足够扎实，投资能力足够强，能够持续形成利润增长，否则52元的新华确实是一笔明显贵于兴业的投资。

周末我发了长文，认为创业板又一个2.5年的牛市结束了，今天主板和创业板都出现了极端的风险释放。风险释放后，流动性会重新聚集在哪里？毕竟在下半年整体偏宽松的政策下，无处安放的流动性，只能在股市中落脚。继续炒赛道，让赛道继续分化，还是一碗水端平，让市场回归理性，我们不得而知。但是今天的暴跌，无非就是A股历史上无数次风险教育中的一次，还是那句老话，树不能涨到天上去。

新一轮的流动性再分配，你做好准备了么？

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