A股市场再度见到猪周期的力量。今年以来，猪肉概念指数累计跌幅超过21%，位居概念板块跌幅榜第二。去年9月初，猪肉概念指数一度接近4400点，最新收盘不足2700点，下跌幅度接近40%。

个股方面，包括双汇发展、牧原股份、温氏股份等多只个股今年内股价大幅下挫。值得一提的是，温氏股份近期收盘价多次创出历史新低，此前公司半年报预告亏损22.6亿元至25.6亿元。

猪肉概念股年内普跌

去年股价重挫超32%的温氏股份，今年股价再度大跌28%，并于周三创出收盘价历史新低。作为养猪龙头之一，温氏股份股价持续走低，与糟糕的业绩不无关联。除了半年报业绩预亏外，公司去年净利同比下跌46.83%，一季报净利同比下跌71.28%。

温氏股份业绩下降主要受国内生猪市场行情变化的影响。根据公司半年报业绩预告，报告期内公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）468.73万头，毛猪销售均价23.33元/公斤，同比下降31.34%，此外，饲料原料连续上涨也推高养殖成本，造成公司肉猪业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。

业绩下降预期之下，猪肉概念股年内集体下跌。截至周三收盘，概念股年内无一上涨，顺鑫农业、新希望等个股跌逾40%，次新股东瑞股份破发，天邦股份、双汇发展、正邦科技等个股跌逾30%。即便是半年报业绩预盈94亿元~102亿元的牧原股份，今年内股价也跌超6%，最新价逼近50元，相比年内92元的高点，累计回调超45%。

6家公司半年报预亏

整个养猪板块深受猪肉价格下跌影响。按业绩预告下限来看，牧原股份、龙大肉食、天康生物、唐人神等9只个股预盈，新希望、正邦科技、温氏股份、天邦股份等6只个股预亏，上年同期这些公司均盈利。温氏股份、新希望两家公司预亏金额最高，按业绩下限看，分别预亏25.6亿元和34.5亿元，正邦科技预亏最高金额达到14.5亿元。以预告净利增幅中值来看，有10家公司业绩同比下滑超过50%。

多家养猪企业在业绩预告中均提到猪肉价格下滑对企业的冲击。养猪龙头牧原股份在半年报预告中表示，2021年上半年生猪价格较去年同期有所下降，导致公司2021年上半年经营业绩较去年同期有所下降。温氏股份称生猪价格出现大幅度连续下跌，对养猪行业产生较大影响。新希望解释亏损原因时认为，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升。

与此同时，部分个股在二季度被公募基金大举减持。数据宝统计，根据基金第二季度披露的前十大重仓股，一季度基金重仓的天邦股份、温氏股份、牧原股份等6只个股被减仓，其中对天邦股份持股下降4747万股，对温氏股份持股下降4413万股，对牧原股份持股下降1299万股。二季度基金增持的猪肉概念股中，上海梅林增持较多，达到2733万股。另外，新希望、正邦科技两只个股持股数量增加均超过900万股。从期末持股市值看，基金重仓牧原股份超63亿元居首。

上行拐点何时到来？

猪价持续下跌，养殖企业陷入业绩下滑泥潭，中小养殖户亏损更甚，猪肉价格和粮食原料价格比例更是一度跌破5:1，触发猪周期一级预警机制。在此情况下，猪肉收储来袭。国家发改委披露信息显示，7月7日、7月14日，已完成两批中央储备猪肉收储工作。7月21日，第三批次收储工作也已开始。

收储消息影响猪价，生猪价格下跌势头得到初步遏制，6月底以来出现明显反弹，目前价格较前期低点回升15%以上，猪粮比价短暂跌破5:1以后迅速反弹，上周已回升至5.85:1。期货市场上，生猪期货主力合约已经从最低的16675元/吨上涨至最新的18375元/吨，反弹幅度超过10%。

中原证券认为，前两周猪价上涨速度过快，但是当前市场并不具备利好猪价的有力支撑，叠加屠宰企业庞大的库存压力，导致猪价涨幅回吐，7月份猪价预计将维持偏强震荡。随着消费端的回暖，预计2021年第四季度猪价有望企稳。

华创证券认为，往年猪价跌破盈亏平衡点后，短期养殖户通常存在压栏惜售,下半年将逐步迎来猪肉消费旺季，短期“收储”政策或仍将托底猪价。长期来看，生猪产能全面修复，猪价反弹空间不大，下半年或仍在底部震荡。

东方金诚认为，三季度猪肉供需将进入再平衡阶段，但供给仍然强于需求，猪肉价格虽能止跌，但难以持续反弹，料将呈现底部震荡局面。进入四季度，供给进一步收紧，需求进入旺季，猪肉价格有望开启上行周期。

对于生猪价格，国家发改委表示，预计未来一段时间生猪价格可能将继续呈阶段性反弹态势。