日前，在证券时报第15届中国上市公司价值评选评审会暨专家研讨会上，红土创新基金总经理冀洪涛表示，上半年A股表现分化符合市场规律，背后实际上是市场风格的转换和价值的重估。

在A股市场上，今年上半年创业板、科创板表现强劲，而周期股、传统产业走势疲软，冀洪涛认为这种分化实质上符合市场规律。他表示，由于PPI向CPI传导不顺畅，所以此次大宗商品涨价目前大部分是被企业承担了，比如制造业中的家电和工程机械，毛利率出现了短期波动；更重要的是，市场对经济修复进程到顶的担心，以及部分优质公司估值相对偏高，造成了2021年上半年的调整。与此同时，第二季度偏宽松的流动性和较高的风险偏好叠加极强的基本面，使得赛道股表现超出预期，比如新能源汽车、医药行业CXO（医药外包服务）以及医美产业等。

在分化之中，冀洪涛观察到市场风格的变化，中短期高景气和长期大空间的赛道溢价逐渐凸显。“半年前，大家探讨的还是龙头溢价、消费确定性溢价，甚至在讲‘低于50亿市值不具有研究价值’。现在则是不论大公司还是小公司，只要在好的位置上，具备所谓的‘赛道溢价’，大家就敢炒。这说明任何一种风格发展到极致都是有问题的，市场正在从一个极端奔向另一个极端的过程中。只有短期景气减弱或者长期天花板显现才会出现拐点，但现在还看不到。”冀洪涛表示。

此外，对于传统制造业来说，冀洪涛判断今年上半年将是一个成本的高峰，传统制造业龙头的成本压力将在下半年逐渐减弱，并伴随着估值的下降，“今年三、四季度可能迎来传统蓝筹的另一种估值回归，原来涨得太多了，今年调一调也很正常。”

冀洪涛建议，下半年重点防范美联储动作转向后的海外风险，高景气赛道会持续，优秀的中小市值股票重估也将继续，仍然值得深入选股。2020年基金持仓高度一致，未来则可能走向分散。此外，家电、消费等行业的传统制造业价值蓝筹可以逐步介入，估值修复的同时也会出现分化。