疫情中业绩爆发的 $热景生物(SH688068)$  一个月时间股价暴涨了五倍，让我不由对POCT行业产生了浓厚的兴趣，以往的观感而言，如果没有疫情，POCT行业是一个复合增长一般的平凡赛道，即使有了疫情加成，业绩上有所爆发，在稳健的投资者眼里也只能用周期股的估值来衡量它们。但是疫情带来的红利究竟让POCT是不是像口罩那样的一次性业绩呢，还是对行业长远发展有着深远影响呢？抑或一些企业在疫情中受益后有了“鲤鱼跳龙门”一样的云泥之跃呢？让我们来细细品味品味吧！

         首先普及一下基础常识： POCT（point-of-care testing）是指在采样现场进行的、利用便携式分析仪器及配套试剂快速得到检测结果的一种检测方式，是体外诊断行业的一个新兴细分行业。其核心要素在于满足临床治疗或家用监护的快速诊断需求，以快速、即时得到可信赖的诊断结果为最终目标，与传统诊断互补。POCT仅保留了最为核心的“样本采集—样本分析—质量控制—得出有效结果—解释报告”步骤，从而大幅度缩短诊断时间，且在样本用量、样本种类、试剂便利性和对操作者的专业性要求都具有较大优势。常见的POCT产品应用于血糖测试、妊娠检测、心脏标识物检测、传染病检测、糖化血红蛋白测定、凝血测试等领域。

           我国POCT产品总体而言处于成长期，由于POCT的检测方式具有快速检测、现场采样和操作简便的三大优势，顺应了现代社会快节奏和个性化的服务需求，使它拥有其广泛的应用场景，也成为了IVD行业中最具发展潜力的领域之一，代表了IVD未来的发展方向。其应用场景包括临床检验、健康管理、疫情控制、食品安全监控甚至军事与灾难救援、毒品检测和酒精检测等海关及检验检疫以及刑侦执法检测等公共卫生领域。

           POCT作为IVD市场中最具有发展潜力的领域之一，正处于快速成长阶段。当前，国外发达国家POCT占比IVD市场约25%，我国POCT整体市场规模较小占比接近15%。国际市场研究公司Rncos曾在其2014年发布的报告中预测全球POCT市场将以8%的年复合增长率从2013年的160亿美元增至2018年的240亿美元，而其近期发布的《Global Point-of-Care Testing Market, by Product(Glucometers, BGE Analyzers, Pregnancy Tests, Infectious Diseases, etc.),Outlook 2022》同样指出全球POCT市场在2017—2022年会实现快速增长，并预测到2022年将达到300亿美元。近年来我国POCT市场已经取得了飞速发展，行业增速始终保持在20%以上，远远高于全球7%~8%的增速。随着我国老龄化推动慢性病的高发以及分级诊断政策的逐步落地，未来将保持持续快速增长的态势。 目前国内的国内POCT市场主要有7部分构成：血糖类（28.84%）、血气电解质类（17.44%）、心血管类（10.23%）、传染病类（4.92%）、药物滥用类（3.28%）、妊娠检测类（2.42%）和其他检测类（32.87%）。然而上面的预测都没有考虑到新冠疫情的重大因素，如果把新冠疫情的影响叠加进去，全球POCT市场会以上述数据的几何倍数增长。新冠疫情大考下，POCT产品大放异彩，丝毫不逊色于核酸检测和化学发光检测，市场和政策双重红利共振，新冠疫情按下了POCT产业的加速键。

         综上所述，POCT在没有疫情叠加的情况下只能算一个比普通行业略强些的赛道，在疫情叠加的影响下，POCT行业已然成为一个出类拔萃的优秀赛道了。接下来我们再来看看究竟谁在这次前所未有的危机下抓到了企业发展的机遇呢？

          目前A股上市的POCT行业相关的主要股票有：万孚生物、三诺生物、热景生物、基蛋生物、明德生物、东方生物、利得曼、科华生物等。可见POCT行业的公司也是技术门槛不算高，公司众多，那么首先我们把去年业绩增长低的，没有抓住疫情机遇的公司剔除掉，那就剩下热景生物、明德生物、东方生物、科华生物。由于POCT在国外市场增长绝对量远远超过国内，产品品质获得国外认可的POCT公司自然占据了起跑的有利位置，从业绩反馈也是如此，拥有最多国外授权和专利许可、国外收入占比最高的东方生物和热景生物自然成了POCT赛道里面最靓的崽了！开篇提过热景生物已经在股价上有了巨大涨幅，值得关注的自然而然就是今年股价涨幅为负的东方生物了，下面我们来聚焦一下东方生物的基本面情况。

          从两年前东方生物的上市招股书来看，完全谈不上一家优秀的企业，一个小地方由教书匠出身的董事长把舵的小企业，无论从业绩还是规模上来看，在上市公司竞争对手如林的IVD行业只能算一个“泥腿子”。但疫情发生之后，业绩仿佛是急速升空的直升飞机一样，几十上百倍的暴增。简单的拿券商的盈利预增图表看看吧！

            什么原因让一家名不见经传的POCT行业小公司业绩一举越过前面的总多大佬呢？我们看看业绩增长来源于哪里？

             2020年业绩说明会上，公司董秘章叶平是这样告诉大家的：目前，2020年度，公司新增新冠抗体/抗原检测试剂产能2.4亿人份，主要集中在第二季度和第四季度。公司高度重视研发投入，新产品开发成果显著，年度研发投入9374.95万元，比上年度增加6199.36万元投入，增长比例195.22%；新增授权专利21项，境内18项，境外3项，发明专利4项；截至2020年末，公司累计获得授权专利136项，境内106项，境外30项，发明专利15项。截至本报告期末，国内获得新冠NMPA注册企业40家（54个产品），纳入国家医保商会白名单的新冠检测产品超500个；获得美国EUA紧急授权的新冠产品100余项等。目前，公司处于满负荷生产状态，且在进一步提升产能东方生物新冠检测产品以欧洲市场销售为主，其中，公司2020年度欧洲销售占比70%，美洲销售占比约14%，亚洲（不含中国）销售占比约10%、中国销售占比约5%。根据中国海关数据显示，2020年全国出口新冠检测试剂10.8亿人份，公司新冠检测试剂出口量占全国总出口量的16%。公司通过引进全球顶级的行业销售团队，深入拓展国际大客户和战略合作伙伴，通过POCT、核酸、液态芯片三个平台自主品牌+ODM模式全面推向市场。另外体外诊断产品作为一种特殊产品，在全球范围均受到较为严格的行业监管。例如，在中国，体外诊断产品在上市前需通过注册检验、临床试验及注册审批等步骤，时间较长。在国外，对质量要求更加苛刻，一样要注册授权等准入门槛。截至本报告期末，公司累计取得的产品国内外备案及注册证书约470项，境外认证近400项，公司的注册证书优势是海外市场销售规模不断扩大的重要基础，也体现了公司的持续研发能力。

           由此可见，东方生物在POCT行业海外的布局是国内的领军企业，在境外授权认证和注册方面有比较领先的优势和竞争力。而且公司是西门子、罗氏在POCT检测方面的CDMO合作供应商，能借住国际巨头的平台品牌影响力进入新的国际空白市场。

           再来看看今年一季报后业绩说明会上公司反馈的一些重要信息：一、净利润率的数字还是行业应该是最高的，然后一季度结束之后，我们净利润的绝对额是整个A股的同行业最高的。然后第二个我们可以可以预判一下，就是在20年结束之后，基本上我们收入和净利润率净利润的绝对额这两个指标也是也是第一；二、公司技术实力非常强，抗原产品质量远超宝太、雅培等竞品。和英国政府、西门子的合作保证了利润率。三、公司和巨头的合作打开了发展空间，新冠之外在产品品类和市场拓展上都有空间。巨头合作会助力成为POCT全球第一代工企业。四、液态芯片设备已经定型，在注册流程，相关技术指标都很好，测试试剂部分已经拿到注册。五、公司4月起获得欧洲CE认证，5月起获得英国EUA特殊使用权，在英国用于学校和大学的现场无症状检测站点，同时还有德国CE自测认证。

             由此可见，今年东方生物的业绩保底也在60亿净利润以上， 目前两百多亿的市值完全没有反映出公司的真实内在价值，借助新冠疫情的影响，东方生物完成了自己的“涅槃重生”。如果IVD行业国内企业未来会出现一个王者的话，东方生物一定是“舍我其谁”！

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