合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土；千里之行，始于足下。

于投资而言，想要做出投资决策，第一步便是获取一家公司的运转、利润、债务等各方面的基础数据，通过加工整理，辩证考量，随后才能应用于各类繁杂的投资体系之中。

那九层的高台是否牢固（投资的结果是否理想），很大程度上，依赖于地基是否牢固（数据来是否精准）。若仅仅是从公开财报获取数据，时效性暂且不论，也很难避免康美、康得新、獐子岛这样的辣鸡造假企业。我个人也比较关注这点。

这些年白马股风格持续走强，参与过白酒、新能源、医药等等板块的散户或者管理人，也都收获颇丰。但基本面投资，特别是买入并持有的这种方式，很难仅靠收益这单一指标，去判断投资方法论是否完善。过去三年，随机选十只股票（或者通过利润、市值、交易量等简单指标），选中两只大牛股的可能性并不低，加上庞大的管理人数量，于是业绩突出的管理人层出不穷，但我们很难判断是基于运气，还是投资方法论长期有效。

每个管理人好像都有完整的投研体系、方法论，聊起来头头是道，听起来也很有道理，市场也最终验证了，赚到钱了。但投资这事情，只要坚持正确的方法，并不怕短期亏钱；怕的是用错误的方法，短期赚到了大钱。所以各位私募大佬的投资方法，作为p民无从评价，但有个简单的判断方式，就是支持投研体系的基础数据，是从哪获得的？

一般做投资，数据这块主要有以下几种获取方式：

1.最基础的，就是公司季度、半年、年度发布的财报数据，也是大家都能掌握的数据，不存在认知差，只看每个人挖掘的角度有何不同。

2.公司现场尽调，稍大一些的投资机构，上市公司才会接受现场调研，一般由公司高管出面接待（散户就别想了）。这样的尽调，可以了解公司管理团队经营的思路、员工工作状态，生产车间开工率等等细节，也可能拿到一些最新的决策。这个方式，就比较考验管理人的市场地位，管理规模越大，话语权肯定越大。

3.摸清上下游产业链。坐等公司财报数据，过于被动，也很难验证真实性。于是有些管理人做投资决策时，会与上市公司上游的供应商以及下游的经销商打好关系。这样上市公司花的钱、赚的钱，都门清了，自己加班算算账，可能比上司公司自己都算的快。这样就有了快人一步的“认知差”，合法合规。

4.第四种就是通过实地考察、线下体验等方式，了解公司真实运作情况，以及发展活力。听起来跟现场尽调类似，但还是不太一样。比如投资餐饮，就现场吃喝；调研美团，可以兼职外卖骑手；验证传统企业财报数据，可以通过工厂蹲点，验证实际出货量等方式。这样的方式明显要花费更多的人力、物力成本，但得到的数据更为直观，个人认为也是最有说服力的一种。

管理人的数据获取，大致跳不出上面四个框架。比如大家众所周知的：

 @石锋资产  ，用的最多的可能是公司尽调，对接公司高管，了解公司运作最新情况。

  @同犇投资   ，深度了解公司上下游产业链，跟供应商、经销商关系都不错。自己估算的财务数据，比茅台财报出的都快，数据偏差也较小。

 @聚鸣投资  ，喜欢逆向投资，看着亮眼的财报，但持续下跌的股价，就需要验证财报真实性，于是派人去工厂数卡车出货数量，蹲了俩月，以了解真实出货量。

以上三位都是行业中的大佬了，用长期业绩证明了，投资方法的有效性，是不是也能侧面证明，数据来源的重要性？

最近接触的一家“小型”、“老牌”私募 @新同方投资  ，调研方式也很有意思。

“小型”是因为公司目前管理规模较小，国内不足三亿RMB，海外有一亿多美金。

“老牌”是因为公司97年就成立了，06年开始发产品（14年获取私募牌照）。

董事长刘迅，清华大学信息管理毕业，之后在中国长城财务公司任职，最终做到投资部经理职位，其管理的海外基金2008年被国金证券授予最佳中国股票基金经理，2017年被Asia Hedge提名最佳新基金奖，带领团队在2018、 2019年连续两年荣获海外基金金牛奖，业绩比较稳定，总体收益也不错：

风云录上有个测评挺详细的：网页链接，这里不多做讨论。

聊到新同方的投资体系，也离不开基本面分析的“三好公司”，好人、好生意、好价格，大家好似都差不多。但让我真正感兴趣的，是他们调研（数据获取）方式。

他们当时调研的海底捞这个企业，也是前段时间牛股，好多人有过涉猎，大体的逻辑就是海底捞疫情期间开了许多新店铺，提高市场份额，但新店铺成本较高，创收基本为0，导致财报不好看。财报不好看，再叠加疫情对实体行业的冲击，就有很多人用脚投票，股价一路走低。机智的投资者就逢低布局海底捞，因为大量新开的门店，说明未来业绩会有爆发式增长。

这个逻辑没错，但实体企业，不是简单的算术题，规模的提升，代表着管理难度的加大。就像练兵，并不是兵团规模越大越好，若是没有管理能力，人多了就是个灾难。

于是新同方他们的基金经理加上研究员，吃了一百多家新开的海底捞，亲身体验了店铺的服务、食材的品质、整体的口感等等方面，确认了质量没有下降，才最终做出了投资决策。

看吧，同样的一个投资决策，看起来很简单，其实决策的逻辑有千千万，

看起来赚了一样的钱，但遇上下一个类似股票的时候，却不一定都能把“雷”排掉。

若是投资逻辑讲的天花乱坠，一问数据来源，“同业交流”、“公司财报”，这样的管理人，就算是业绩爆棚，感觉也是无根浮萍，更不用说累出九层之台了。

总体看来，

长期的投资经验+完善的投资体系+一手数据的获取+严谨的验证精神

这几项，足以使 @新同方投资  长期跑赢平均水准了

低佣股票开户V：442557803

低佣股票开户V：442557803

低佣股票开户V：442557803