这段时间券商利好不断，但是就是不涨，很折磨人是吗？几乎都是在大盘岌岌可危时拿出来硬一下，和房地产行业有的一拼，券商似乎已经成为上证指数的夜壶，这是戏说。

我先把结论说一下，券商行情正在酝酿中，启动要到8月底9月初，甚至10月份。

第一从基本面来看
      有报道今年半年报券商业绩增幅18%，也有说是30%，我个人估计，半年报券商业绩35%+，是全部上市公司的合计数。但是券商行情还有几个条件，以前的文章里我有说过，1、券商发动行情必须是90%以上的券商经营性现金流转正，这个数据必须要等到中报出来后才能看到，一季报有40%的券商现金流是负的，甚至好几个大券商也是负的。2、负债率提升，一季报没有看到负债率大幅提高，并且负债率提升是先于行情启动的，在没有看到数据以前，大资金是不会随意进入的。
第二，整个盘面来看，目前赛道股还没有跌透，资金还没有从赛道股里出来，虽然这段时间成交量每天过万亿，但是整体上还是存量资金的博弈，还没有到散户跑步进场的阶段。随着上市股票数量越来越多，资金只能在板块间轮动，对大资金来说需要确定性强，流动性好的板块，赛道股至少还要跌半年才会企稳，而这个过程正是板块切换的过程。所以券商启动的资金面还不够。
第三、中报出来后要注意的几个关键点
1、机构持仓结构，有没有主动性基金提高仓位，一季报主要是指数型基金持仓，主动性基金持仓并不多。
2、注意证金持股变化，证金持股是15年股灾时作为平准基金进入的，起作用是防止股市大起大落。目前已经完成阶段性任务，需要顺利退出，在下次再次股灾时可以继续介入，这里说的退出不仅仅针对券商。还有借券商的1500亿资金也需要还给券商。这对券商来说等于获得了一笔流动资金，借给证金几乎不产生利润（算了下1%的利润），券商自己用至少每年可以产生10%的利润，参考ROE。下图是根据一季报部分券商借给证金的钱和归还情况。

3、资产负债表，融出资金的增量是否快速增加，卖出回购金融资产是否快速增加，负债率是否快速增加。资金需求量在增加，是推升行情的基础。
4、利润表，资产减值损失同比是否减少，代表资产质量好转
5、经营性现金流需要转正，资金循环良性。

我在前面的文章里说过券商行情引爆点可能有三个，降准降息、赛道股集体消退、龙头券商合并，现在前两个已经实现了至少一半，就是第三个条件还没有信息，不急，慢慢等吧