最近有些读者问起：银行板块不断上演跌中跌，很多银行的PB都不到1，用PB估值来看的话，是不是可以定投呢？

银行应该用PB来估值吗？很多投资类书籍上确实是这么写的。

注：

PE是指市盈率，PE=P/E，P是总市值，E是净利润；

PB是市净率，PB=P/B，P是总市值，B是净资产。

其实并不是这样的。

我们看的投资类书籍，大多数是美国的投资大师写的，其内容也是以美国的国情为背景的。

在美国，经济周期波动的很厉害，到大萧条时（甚至经济衰退的时候）就会有银行破产，此时银行已经没有利润，也算不出PE来（算出来了意义也不大）。

破产的公司就要清算，清算时先给债权人还债，如果还能剩下的点什么的话，再给股东分点。

PB这个指标，主要是用来算清算价值的。美国的大师们喜欢用PB来计算：如果这个公司破产清算了，我能赚回来多少钱。

但是在A股极少有公司给咱清算，如果公司都混到破产的份上了，那时候账上的钱估计早被卷走了。

所以PB这个指标的使用场景一般是：某股票已经跌到比清算价值还低很多很多了，比如跌到0.3-0.5倍PB，我们可以认为它——盈利稳定，资产值钱，但是竟然跌成这样，低估！

但实话实说，这种场景在A股实在太少见了，特别是在银行业就更少见了。

在中国，经济周期的波动比美国要小的多，而且国有大行们的资本充足率也很高，基本不担心银行破产。

非但不破产，大行们的盈利能力也比较稳定，周期性很低。在经济很差的时候，无非是增速慢一点，分红少一点，负增长都很少见，更别说亏损了。

大行们通过调节利润和拨备，使得每年释放出来的利润比较平滑。当然这也导致了在经济好的时候没什么超额收益，但是经济差的时候可以不至于破产，有利有弊吧。

所以，在国内给银行估值时，用市盈率即可，还轮不到市净率这么凄惨的指标出场。

最后再补充一点：

现在很多人用市净率的用法其实是用的是市盈率。

因为PB=P/B，ROE=E/B，所以PB=P/E* ROE=PE*ROE。

注：ROE（净资产收益率）=E/B。

然后假设这个公司或者指数未来的ROE稳定在一个数值上，比如10%。如果它合理的PE是10倍，就可以算出合理的PB是1倍。

兜了一圈，其本质还是根据PE在估值。其实完全没有必要哈，把一个简单的事搞复杂了。

我们在估值的时候，能简单就简单点。如果需要掏出笔记本看看这种公司应该用哪种独特的方式进行估值，那说明这道题太难，不做就是了。

我们只做简单的题，就能得到高分。

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