产业对大宗业务的态度是非常纠结的，从时间轴上有：拥抱——脱离——彷徨——拥抱——警惕的纠结。从影响因素上，有政策的驱动、股价的诱惑、自身态度的迫不得已等多种变化，我们一一道来。

从时间轴上说，比较早的时候，地产的付款还是比较友好的，所以家居公司还是比较认可大宗业务的。直到恒大的出现，把大宗业务做成了类融资、账期长的鸡肋业务。其他地产企业陆续跟进，大家对大宗业务也就不那么感冒了。

2017年左右，国家及各个省市地方，陆续出台精装修政策，这让建材市场为之一震，大家反推精装修政策，这意味着零售市场很快就会消亡。在一二线城市，这个趋势就特别明显。当然，这类政策是行政强制，自然会遇到抵流，所以在2017年之后到现在，部分市场并没有断崖式下滑，但是缓慢下滑的趋势却是不可避免的。

有的企业还在观望，毕竟大宗业务是一个现金流差、利润率低的业务，有的企业选择了拥抱。这里的权衡太纠结了，无数企业内部开了多少战略会，管理层多少个不眠之夜。2018年是风水岭，三棵树、江山欧派为代表的建材企业，开始积极拥抱大宗。不仅业绩爆表，而且股价爆炸。当然，也有宣布拥抱恒大的皮阿诺，真的是被人摆了一道。表面上业绩爆炸，但是公司现金流始终不起来，大家都知道和恒大绑定比较深的企业始终有雷。

比较来比较去，大宗业务的甜头，特别是股价的财富效应，这样子让一干上市公司坐不住了，大家得出的结论是：无零售不强，无大宗不大。大家都非常焦虑、羡慕。在2019年，受股价的刺激和政策驱动，大宗业务成为了一干家居建材上市公司的大力发展对象。被地产公司压榨，但是我可以在股价上赚回来呀！

事实上，2019-2020年，拥抱大宗的第二军团，比如志邦、蒙娜丽莎等，都获得了不小的股价涨幅。

2020年10月，地产的三条红线出炉，明眼人都看出来了，地产这个总龙头要收水了，那么上游的建材也会受到影响。但是，2020年的业绩实在是太好了，于是有一波资本炒作。

直到三棵树自曝家丑，说和恒大合作的商票延期了。原本还是暗潮涌动的大宗业务，直接被股票资金打入冷宫，估值归零。而产业资本却被架在火炉上进退不得。

“是你要我上的船，现在你拍拍屁股走人，留下我独自承受后果”。

但是，仔细分析大宗业务，考虑到账期问题，除了恒大这种白嫖的，其他地产公司的大宗是：能赚，赚个辛苦钱。

现在我再简单叙述一下时间线：

2017年：精装修政策出台，产业资本开始认真思考大宗业务，大多数准备缓慢发展，逐渐转型，更多的还是希望在零售上从二手房装修角度发力，避免影响现金流。

2018年：三棵树、江山欧派开始拥抱大宗。

2019年：三棵树、江山欧派的股价摁不住了，让其他建材公司看得眼热、心热，开始拥抱大宗。蒙娜丽莎、志邦、索菲亚等。得出“无大宗不大，无零售不强”的方针。2019年地产的资金链已经很紧张了，陆续有了供应链融资的方式，比如某老板强奸幼女公司开出的条件是8%的利息，恒大的20%的利息等等。

2020年：疫情之下，志邦、蒙娜丽莎的大宗业绩和股票资金周期共振，录得不小涨幅。但是年末的三道红线，对建材公司有巨大影响。其中，有索菲亚这个后知后觉的，2020年作为大宗的第三梯队，为了迎合市场对大宗的认可，去拥抱恒大。

2021年：大宗业务风险性逐步凸显，股票资金开始撤退，留着大宗公司茫然不知所措。家居业股票狂跌。资本的态度是：我先把你的大宗估值打到0.到时候，如果你好了我再回来，不好，那我就卖对了。反正我是不会和你共渡难关的。

好的，我们说说恒大和志邦的关系。

2018年志邦主动宣布和恒大脱钩，不干了。恒大的区域总虽然也是个高级打工的，但是还是和这些建材公司老板平起平坐的，反正态度上，首先是趾高气昂的。然后，大家对物料的计算有了不同的计算方法，于是闹得不愉快。最后，恒大的业务真的太难做了，钱难收呀！

相对于其他公司为了业绩冲规模，把风险放在一边，想从股价上捞回报，志邦还是想好好搞业绩的，和恒大做生意，根本就不挣钱。忙活一整年，就赚了一堆数字和寂寞，干他干嘛呢？

于是，就脱钩了。其实，志邦内部的压力是很大的，特别是当时投资者问的都是，“恒大脱钩对志邦的影响”之类的弱智问题，内部也有人反对的，觉得恒大这个大客户丢了不大好的。但是做生意就是为了赚钱，不赚钱的生意不做。

这个决策在2年多后，显示出高明之处了。

生意的本质就是赚钱，不要期望实体不赚钱，股票赚钱。所以，相对于其他的公司而言，我觉得志邦的大宗我还是整体放心的。

真的，有时候不要被股价牵着走，投资者也是，做企业的人也是

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